1，今年1.31出业绩预报的时候说过重点关注今年的销量是否会因为提价受到影响，年报出来了，看下销量情况，乍一看不错，保持了增长，仔细一看，这尼玛统计口径变化了。
公司财报说明如下：
2022为产销量情况说明： 以上数据为母公司主要产品产销量情况。
2023以上数据为医药制造业主营业务分产品产销量的简单加计情况。摘抄表格如下
单纯的看对比已经没有意义了。
我最关心的年报销量数据又被管理层巧妙的避开了。实在无语。
不过从披露的数据看，还是保持了销量的增长。
先姑且认为去年的提价并没有影响销量吧。但财报披露总是变化口径实在是不太友好。
2，报表主要异动数据
存货同比增加28%，
销售费用同比增长62%，幅度很大，
个人理解是：存货增加，公司为应对牛黄成本上升，增加备货量，
销售费用增加为公司推广产品所致。
对此年报也有对应的解释，基本说的过去。
注意点：销售费用的大幅增长要保持观察，看能否销售费用的增长转化成营收的增长。
个人对这点保持中性偏乐观态度。营销毕竟还是必须要的
综上及其财报数据，其他各个主要指标数据均保持稳定向好，，未来进一步对销量，存货，销售费用，保持观察即可。
3，总体看23年，营收同比15.69%，净利润同比增长13.15%，数据一般，主要还是成本端压力较大，天然牛黄价格上涨较多。
4，再看24年一季报
营收同比增加20.58%，
营业成本同比增加23%
净利润同比增加26.61%，
比之前一季度预告的不低于25%稍微高点。可见管理层的预告还算靠谱。今年2月1日发的预告，提前2个月就能大致知道1季度的业绩。
同时营业成本增速大于营收，说明成本端的压力还是一直存在。
同时有几个数据要注意：
应收款8.89亿，同比增加24.9%，观察即可，稍微有点多
不过同时应付款5.7亿，同比增加84%，可抵消不少
预付款3.53亿，同比增加127%，巨大增长，猜测是备货牛黄所致
存货同比增加43%，猜测也是通年报类似，提前备货
5，综合年报和一季度有几个数据需要保持观察和思考
销量，这是最核心的因素
销售费、存货，应收，预付款总计五个因素。
其他各项大类指标表现平稳。整体上基本面还是非常稳健。
6，未来展望
6.1片仔癀锭剂作为基础盘，是生存的根基，
6.2加大片仔癀胶囊同质同价宣传，有传言胶囊虽然食用方便，但不太受欢迎，
6.3安宫牛黄丸、片仔癀含片、肝宝，这三个单品在23年实现销售额过亿元
6.4片仔癀牌安宫牛黄丸【双天然品规、天然麝香（体培牛黄）品规】均已成功推向市场
未来增量推测应该是以片仔癀锭剂作为基础盘，同时加大其他几个大系列单品的推广，如安宫牛黄丸等。这个策略个人毕竟看好，安牛在目前老龄化背景下，至少增量可期。
7，整体看下来，虽然个人数据有些异常，但公司的基本盘非常牢靠，在比较悲观的2023年依然取得了13%的净利润增长，24年一季度更是取得了25%以上的增速。
简单估算下今年的估值情况，
按最新一季度业绩，今年有望取得36亿的业绩，同比23年的28亿，增长28%。
这个数据个人绝对太亮眼了，今年能取得20%左右的增速个人就非常满意了。
假设未来3年保持20%增长，给与50PE，
则26年合理估值2408亿，
对应24年初梭哈点1355亿，
当下1364亿。位置还是不错的。
注意：估值仅是作为一种假设的锚点，切勿当作投资标准。
8，风险提示
虽然片片基本面不错，但一直估值就很贵，基本维持50PE估值中枢，未来估值必然会下降，只是无法猜测具体时间，所以是否参与看个人风险偏好。
个人认为目前片片市值还不算太大，下一个牛熊转换期间估值下降较多的概率不大。并愿意承当这个风险。所以下周开盘会调仓一个账户，小幅增仓一点。