从过去两次周期中,消费行业具有两次较好的投资周期,第一次是2018年年底,毛衣站接近尾声,估值在22倍左右。另一个是20年YQ,估值在29-30倍,目前估值在29倍已经跌到20年最悲观的时候,估值在近5年12%的低点,具备一定的投资价值。但是低估值并不意味着股价能在短期内上涨,股市投资的是未来,未来预期向好,企业盈利能力向好,股市才能持续上涨。
什么时候会涨?目前经济预期处于弱复苏阶段,股价会反映经济复苏预期,一旦复苏预期确认,股价会在未来一段时间进行估值修复。我们投资的收益主要有两方面,一是公司业绩增长,二是估值提升,假设经济周期归来,消费行业估值上涨到中位数36倍,相对目前依旧有25%的增幅。
中证消费未来两年业绩增速在23%,估值会有些乐观,保守一些打个8折,增速为18%,到了24年业绩增长也有30%以上的收益。两者加起来有接近60%的收益。
为什么是24年?从18年和20年所处的背景来看,无论是海外还是国内都处在降息周期中,降息有利于企业降息经营成本从而增厚利润。从大方向来看,逻辑会更强一些。至于下半年收益会如何,还得看经济预期,预期向好,股价会修复上涨,预期转弱,估计会维持震荡。
定投是个好方法,中证消费场内基金代码159928,场外基金代码512600