$同仁堂(SH600085)$ $东阿阿胶(SZ000423)$ $片仔癀(SH600436)$ 今年和去年的情况恰好相反，23年医院消费大幅度减少，新冠，都院外买药，今年新冠没那么严重，消费降级，本来药店买药的，排队也要到医院蹭医保买药。过去二十年每年都有老龄化，业绩也就这个样子，但过去二十年经济一直高速发展，只靠所谓的老龄化红利是撑不住的。同仁堂里面的散户只是慢一拍，23年初认为新冠消失中药一致暴雷的时候，靠常识就知道要暴增了。 23年末认为老龄化业绩涨不停，年年30%的时候懂的人都知道新冠暴雷，24业绩非常难看。24年中认为高基数消化完成，老龄化随时可能放量，懂的人看到了消费降级的影响。市场总是因为同仁堂永续经营和老龄化这层皮而忽略了其消费股的事实，茅台同样是永续经营为什么跌不停？西药肿瘤也是老龄化为什么也跌不停？本质上是购买力的问题，茅台是社会购买力，西药是医院购买力，同仁堂更偏茅台，但医保降价直接构成了西药对中药的替代。以后可能穷人出现吃不起中药的情况。 同仁堂这个毛利率注定其是大众消费而不是奢侈消费。
同仁堂是目前为数不多还没有杀业绩的消费股。等着等着，所谓的高基数影响不存在了，取而代之的是低基数下继续疲软，那时市场才会绝望，茅台市场普遍看到15pe，同仁堂市场看到20pe也是很可能的事情。