$白云山(00874)$ $同仁堂(SH600085)$ $白云山(SH600332)$ 白云山港股五十二周新低了，离历史新低很远，24年也不会暴雷，这点比同仁堂好很多，不过，除了低估想不出任何买的理由。港股现在类似的标的很多，买它无非就是认为涨回净资产是必然事件，也是合理的，但其一目前股息率不高，涨回净资产股息率更低，其二涨回净资产后，内生增速不到10%，投资回报率很低，其三目前大部分港股除了腾讯这种抱团泡沫股外，都低估，白云山涨回净资产可以，其他公司也可以。看恒生指数。
同仁堂也是如此，抛开24年暴雷的既定事实，看未来，安宫还有多高的增速？2021年到2023年复合20以上的增速和人口老龄化3%的速度，5%的gdp增长匹配吗？安宫是确定性的随着人口老龄化不断增长，但保持高增长的确定性非常低，不要只盯着未来十五年人口老龄化看着很多，实际上未来十五年人口老龄化的增速只有3%，从2000年到2020年人口老龄化复合增速有4%，为什么过去20年同仁堂增速也不尽如人意，远远跑输其他消费股？
人口老龄化只是确定性增长，而不是确定性高增长。23年的高基数导致24中药集体业绩暴雷，这实际上掩盖了内在的增速疲软，来到25年，高基数这块遮羞布也没了，中药也是和经济相关的，经济放缓，中药的销售也会内生性的放缓。25年中药的表现依旧会令人失望，23的高基数可不是什么过去了就过去了，是未来很多年要面对的现实，比如一款内在增速5%的感冒药，在23增长100%之后，24下滑30%，靠其内生性的5%增长还可能突破高点吗？可能哪怕26年，同比23年都是下滑的，反映在财报上就是增长缓慢。