看公众号，国药的产品力确实比同仁堂科技强，我指非安宫孢子粉产品。科技的六味地黄丸这么多年确实没做起来，还有寄予厚望的鹿翼方也是，科技的营销能力比国药差了不少。不过国药本质上做的事情就是海外的同仁堂健康。但却完全不能当成同仁堂健康投资。海外市场始终是硬伤，没有人口老龄化的增量，消费者认同低。$同仁堂(SH600085)$ $同仁堂科技(01666)$ $同仁堂国药(03613)$
抛开外国没人吃中药不提，同仁堂国药和茅台在海外竞争格局也不一样。茅台虽然外国人不喝，但哪怕在国外，也是垄断，白酒这个产品的绝对垄断。可同仁堂国药的产品大都是保健品，外国人或许会接受，但这个是个超级红海市场。国外随便一个小超市都有数不尽的保健品，而且其中有很多植物提取成分，同仁堂国药拿什么和他们竞争？经过科学分析的提取植物成分更系统，疗效更清晰也更容易被外国人接受。关键是同仁堂国药的价格比那些保健品贵好多倍，要指望外国人给同仁堂国药的品牌溢价怕是很难。如nmn，日本和美国都有自己的大品牌，同仁堂国药想与之竞争几乎绝无可能。
只有内地的保健品算得上蓝海，但问题是同仁堂国药还是那个问题，进不来。它就算能通过有限的渠道进入国内，但同仁堂健康可以毫无顾忌的生产。同仁堂健康生产与同仁堂国药一模一样的产品是不违反集团的条例的，因同仁堂国药的产品本就在海外销售，集团开了口子允许国药回来没错，但换句话说，同仁堂健康只要不把同样的产品卖到海外，就不违反集团的条例。
同仁堂健康看得上海外市场吗？所以甚至不用集团约束有一定私企性质的同仁堂健康也不屑于抢同仁堂国药生意。
同仁堂健康与之同仁堂国药和同仁堂科技和同仁堂股份的安宫同业竞争不同，同仁堂科技的安宫份额仅会让同仁堂股份损失50%多的收益，因此没什么动力去剥离科技安宫，但同仁堂国药赚的钱和同仁堂健康没半毛钱关系。所以同仁堂健康能同业竞争吃掉国药份额的时候会毫不犹豫。本质上国药是想利用集团对自己的优待，钻空子来内地市场，但同仁堂健康不是省油的灯，清晰的知道国药道理上站不住脚，和自己又没有任何利害关系，换我是同仁堂健康的老板也不会让同仁堂国药来抢自己的生意。
同仁堂国药的内资持股比例多高不用多说了，没有港股通开放的节假日，成交量远低于同仁堂科技，一旦同仁堂健康在集团的扶持下上市，同仁堂国药仅有的优势也就是相对低估了，从业务品类上没什么优势了。但同仁堂科技可以看作是股份的心脑血管阉割版，国药估值即便比同仁堂健康便宜90%依然对国内的蓝海市场望尘莫及。