本篇分析的九大建筑类央企包括：中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国能建、中国电建、中国核建、中国中冶、中国化学。主要从财务数据方面横向对比几家公司，从而选出最值得投资的企业。
由于部分公司2022年年报还没有披露，下面的分析主要采用2022年三季报、2021年年报的数据进行分析，后续九家建筑类央企的年报披露后，将继续深入分析。
一、市盈率
九大建筑类央企的估值从2008年一直下跌至今，当前处于历史估值低位，有充足的安全边际，同时右侧趋势明显，已落入击球区，投资大基建正当时。
从个股的市盈率来看，市场偏好：电力建设>化工建设>道路建设>冶金建设>铁路建设>房屋建设，具体表现为中国核建、中国能建、中国电建市盈率大于12倍，位居央企九大建PE前三甲，随后是中国化学11倍PE、中国交建9.9倍PE、中国中冶8倍PE，垫底的是中国中铁、中国铁建、中国建筑。
曾经中铁、铁建PE与电建、交建不相上下，甚至达到过几十倍。虽然近年来我国基建投资放缓，但依然是稳中有升；基建类企业营业收入和营业利润都是正增长，估值却不断往下滑，未来基建板块估值将回归正常水平，股价弹性大。
二、净利润
中国建筑、中国中铁、中国铁建的净利润规模排在前列，但净利润增速排在中后段，这也许就是市场不愿意给三傻高估值的原因：规模已经足够大了，增速开始放缓。
中国化学、中国能建、中国核建、中国电建净利润增速较快，成长性突出，故而估值较高。从行业背景来看，我国电力需求旺盛，交通建设放缓，电力建设的需求大于交通建设。
贴一下基建三傻近六年的营业总收入和归母净利润对比图。从中可以发现，大基建企业业绩稳定，常年保持增长，妥妥的价值股。2022年中国建筑的净利润增速在15%左右，中国中铁的净利润增速为13.2%，中国铁建的净利润增速为7.9%。单纯从营业收入和净利润上看，很难发现大基建的瑕疵。唯一能看出的问题就是大基建企业净利率很低，万亿的营收却只有百亿的利润，基建赚的是辛苦钱。
中国建筑
三、净利润率
从净利率来看，中国建筑稳坐头把交椅，中国化学、中国交建紧随其后，中铁、铁建排在后段，中冶垫底。对比2022年和2021年，中铁、铁建、交建、化学利润率有所提高，中铁提升幅度最大，提升0.19pct。
四、毛利率
中国建筑销售毛利率在中段，净利率却在第一，说明其管理水平不错。能建、电建虽然毛利率排在前列，但是净利率却在中段，说明其费用端比较吃利润，以后将展开分析。
五、净资产收益率
中国建筑的净资产收益率常年在15%以上，高度符合巴菲特的选股标准，中铁、化学、铁建、核建的净资产收益率在11%左右，能建、中冶落在9%这一档，电建、交建在7.5%左右。
对比2021年和2022年，中铁ROE提升0.5pct，中冶ROE提升1.42pct。
六、分红
从分红总额和分红比例来看中国建筑最慷慨。建筑、中铁、铁建位居分红总额前三甲，建筑、中冶、化学位居分红比例前三甲。
根据上述的分析，投资九大建筑央企可采用三种不同的投资策略，不同策略有不同的估值方法和买入标准，具体内容将在下篇文章中展开，敬请期待。
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