之前的文章主要从主营业务构成、利润的角度分析猪企的成长性，这篇文章将从资产负债表的角度进行分析。投资的前提是资金安全，分析资产负债表就是给企业把脉，观察企业的经营风险。这也标志着上市猪企的研究开始进入深水区。
一、现金/短期借款
目前生猪价格依然处于底部，全行业都在亏损，能不能活下去是猪企面临的最大挑战。
避免银行抽贷，保证企业的正常经营是当前猪企的首要目标。
现金/短期借款低于1，意味着企业所能调用的现金不能覆盖未来一年内到期的银行贷款，加上行业亏损，经营活动还要吃一部分现金，企业可能面临债务违约的风险；同时由于这部分公司可动用的现金不多，若没有其他筹资途径，他们的资本性开支难以为继，成长性存疑。
从表中灰色部分可以看到，行业内大部分公司经营状况不太乐观。正邦科技、傲农生物、正虹科技、益生股份、天邦食品排在倒数。令人意想不到的是牧原股份居然是倒数第六，从他的借款结构可以看出其短期借款远大于长期借款，短期借款占比过高。理论上长期借款用于构建固定资产，短期借款用于日常经营，牧原在快速发展的过程可能将短期借款用于构建固定资产。久期错配存在风险，参考最近的硅谷银行。
神农集团经营保守，很少从银行借贷，财务费用长期为负；京基智农开发存量房地产，源源不断地给企业提供现金流；温氏的长期借款极高，拉低了现金/短期借款的值。
二、现金/财务费用
国内企业主要依靠银行借款进行经营，银行为了降低不良资产率，会和企业玩“借新还旧”的游戏：当企业不能还本付息时，银行往往会再给企业一笔新的贷款，替换原来的贷款。极端情况下，若企业无抵押物，甚至连利息都不能支付时，银行将果断抽贷、走司法程序，企业债务违约，开始爆雷。故采用现金/财务费用来衡量企业债务违约的风险。
从下表中可以看出，市场对正邦科技、傲农生物、天邦食品的担忧不是空穴来风的。
神农集团和京基智农由于贷款少、现金多，该指标排在前列，经营风险极小。东瑞股份由于2022年借款增加，财务费用暂未体现出来，故该指标排在前列。天康生物现金/短期借款，现金/财务费用都排在前列，经营状况良好。
三、流动比率、速动比率、现金比率
流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2：1以上，流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。
流动比率高的企业并不一定偿还短期债务的能力就很强，因为流动资产之中虽然现金、有价证券、应收账款变现能力很强，但是存货、待摊费用等也属于流动资产的项目则变现时间较长，特别是存货很可能发生积压、滞销、残次、冷背等情况，流动性较差。
而速动比率则能避免这种情况的发生，因为速动资产就是指流动资产中容易变现的那部分资产。与流动比率相比,速动比率是更严格的流动性测试指标。该比率假设存货、预付款项很难变为现金,从而从流动资产中扣除，仅计算流动资产中可以立即变现的那部分资产，如现金，有价证券，应收账款及预付账款。
现金比率是指企业现金类资产与流动负债的比值，现金类资产包括库存现金、随时可用于支付的存款和现金等价物，即现金流量表中所反映的现金及现金等价物。该指标反映企业的即刻变现能力，这里所说的现金，是指现金及现金等价物，这项比率可显示企业立即偿还到期债务的能力。
这一篇文章就不给结论了，欢迎各位读者在评论区给出你们的结论。
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