信用债市场及产品介绍
一、信用债市场介绍
1-1 近十年信用债发展情况
2005年前，国企企业债多；→2005，无担保短期融资券；2013资产支持证券大发展；2015，公司债降低发债门槛；2018，信用债存量32万亿；
1-2 市场基本结构
*非金融企业-证监会（公司债、资产支持证券）
-发改委（企业债、项目收益债）
-交易商协会（超短融、短融、中期票据、非公开定向债务融资贵工具、资产支持票据）
*金融企业-银保监会/人民银行-商业银行债、二级资本债、保险公司债、信贷资产证券化
*交易市场，交易所、银行间（主体金融机构）；
*托管人，中证登，中债登，上清所；
1-3 信用债市场规模及投资者持有结构
2018市场占比，超短融占20%+，公司债、中期占14%+，其次ABS
交易所市场（一般公司债10%+、私募债8%+，一般企业7%+、总36%+）、银行间市场（一般中期18%+、金融债14%+，总63%+）
上清所投资者持有结构（非法人产品69%、商业银行20%、非银8%+）
1-4 债券市场交易结构
-银行间债券市场（中债登、上清所托管），场外；参与：国有行、商业银行、非银、财务公司、企业、境外机构等；交易方式：一对一询价和双边报价；交易类型：同业拆借、现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易、债券借贷、利率互换等，T+1/T+0
-交易所债券市场，场内，交易方式：自动撮合交易，大宗交易（中证登托管）
-柜台债券市场，场外，个人
二、销售业务板块
2-1 占比
2018、2019，主承金融同业债、利率债、主承非金信用债为主；ABS增速快；’
2-2 主承项目业务职能
①以“发行人”为核心；（承销业务，发行人IBS、承揽承做）②以“市场”为核心；（债务资本市场，项目发型，簿记定价）③以“投资人”为核心（债券销售、产品销售、分销交易）
2-3 主承项目发行方式
金融债：银行间，公开或定价发行，可采用协议承销、招标承销；
企业债：中债登系统簿记发行，在银行间挂牌流通，可转托管到交易所；
公司债：“网上发行和网下发行”相结合，网下人工簿记，在交易所流通；
证券公司债：银行间市场，公开发行或定价发行；
协会产品：短融、中票、PPN、ABN等，银行间发行，北金所系统簿记，可定价发行；
企业ABS：人工簿记，在交易所流通，也可在报价系统发行；
三、市场情况
3-1 市场项目及公司融资业务
2018，超短融、中票发行规模最大；
3-2 业务流程
交易商协会产品：①发行公告、②招标日（T）9点，③项目指导，④系统投标，⑤定价配售，⑥缴款分销（T+1/+2日），⑦上市交易（T+2/+3）