曾有读者问，为什么巴菲特90多岁，还要跑去日本买商社呢？
这些商社的业务范围涵盖上游资源、中游物流和下游销售等所有环节，金属、石油化工、食品、能源、电子等领域都有涉足，业务遍布全球，是非常强大的商业集团了。
其核心要素是，垄断、资本开支少，生活必需品，现金流收入多。
他买日本商社的逻辑，跟买西方石油差不多，都是看重现金奶牛，能产生源源不断的现金流。
今年以来，我们也多次提到要买高股息的企业，跟巴菲特想的也一样，都是在全球经济低迷前景下，追求稳定的现金流收入。这时候，能稳定赚钱的现金奶牛要比攻城略地的成长股要更好。
也有人说，不知道买哪些高股息的股票，不会选。其实，普通投资者也可以关注红利指数基金。
红利指数，就是挑选了一堆高股息率股票的指数。
股息率＝现金分红／市值。
现金分红一年往往就一次，所以比较稳定，而市值每天都变化。所以，若股息率变高，就是市值下降了。股息率是衡量股票估值的指标，股息率高，估值大概率比较低。
国内目前主要有三大红利指数：
1、上证红利指数（000015）：
挑选的是上交所股息率高、分红稳定、规模和流动性较大的50只股票。
2、深证红利（399324）：
挑选的是深交所分红稳定，股息率高的40只股票。
3、中证红利（000922）：
以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股息率作为权重分配依据。
下图是走势对比，可以看出，上证红利相对平庸一点，深证红利进攻型更强，波动很大，上窜下跳的。而中证红利相对更均衡，其覆盖市场范围也更广，更具有代表性。
我个人更喜欢中证红利。买红利指数就是求稳，深证红利虽然波动更大，但其实它的股息率只有3%，远低于中证红利的6%股息率。
下面的问题是，怎么做才能跑赢中证红利呢？怎么给指数一点增强收益？
这方面早就有人在做了，就是给指数加上低波动策略。
股票每天价格都有涨跌，而同一段时间内，有的涨跌幅度会更大，有的幅度会更小，这就是波动。一般来说，低波动率的股票受关注小，买卖资金少，更容易出现投资价值。而高波动率的股票，受关注大，买卖人数多，往往正处于热炒中。
简单说，往往是因为下跌、无人问津的股票，波动率才变的低；短期上涨比较多，波动率也会提升。
卖出高波动的股票，买入低波动的股票，也是一种变相的“低买高卖”。
所以，现在很多指数都有自己的低波动指数。即波动率小的股票多持有一些，波动率大的股票少持有一些，定期调整，来获得更好的收益。
中证红利也有自己的低波动指数，叫红利低波(H30269.CSI)。
其主要特点是：
1、要求过去3年连续现金分红。
2、 剔除最近一年红利支付率过高的的股票。有的公司会某一天大比例分红，这种公司的分红并不持久，所以要剔除这类股票。
3、剔除最近3年每股股票利息增长非正的股票。要求每年股息都增长。
把这些股票挑选出来，然后选出股息率最高的75只；把这75只按照过去一年的波动率排序，挑选波动率最低的50只，并采用股息率加权计算指数。相比于红利低波100和300红利低波，它们是按股息率/波动率选的，所以红利低波更看重股息率，也要比这两个指数股息率要高。
另外，红利低波指数每年会在12月份重新调整一次股票，调整频率比较低。
中证红利指数加了低波动策略，效果如何呢？
下图是2013-2022年，几个红利指数的历年收益情况：
数据来源：wind
可以看出，中证红利低波指数的收益更稳，只有2018年是负收益，哪怕2022年都是正收益。
低波动策略，可以让指数走得更稳一些，持仓体验更好。
今年以来，红利低波指数走势流畅，表现强于大多数指数，还有个重要原因是，其成份股中，央国企含量占比高达84%，受益于央国企估值的提升。
从分红看，目前股息率大于6%，远高于其它主流的宽基指数，是名副其实的高股息指数。
从估值看，红利低波指数长期处于破净状态，截至4月19日，PB只有0.66倍。
但需注意，波动率的变化远比分红、盈利等的变化快，基于波动率挑选股票的指数，更换股票的速度也会高很多。所以每次指数调仓，都会调整很多成份股。这就导致估值的大幅调高或调低，这是所有低波指数的特点。
红利低波指数对应的场内基金是512890；场外也有联接基金，A类代码007466，C类代码007467。
对其感兴趣的读者可以关注下，最好想好计划，比如底仓+定投。相对于买什么，怎么买更重要。
风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
$红利低波ETF(SH512890)$ $华泰柏瑞中证红利低波动 ETF 联接 A(F007466)$ $华泰柏瑞中证红利低波动ETF 联接 C(F007467)$