$贵州茅台(SH600519)$ $中原传媒(SZ000719)$ $汇丰控股(00005)$
近期出台的政策频频要求各上市公司加大分红，提高给投资者的现金回报，这些政策出台后，A股会怎么走？
加大分红是利好吗？认为“现金分红要除权”、“现金分红是分自己钱”的观点是基于短期交易得出的结果。从长期来看，现金分红可以给投资者提供稳定现金流稳定投资者投资预期、降低管理层代理成本，加大分红绝对是利好。
提高分红的公司股价会上涨吗？从长期来看，股价取决于未来分红现金流的折现，因此分红提高，股价从长期来看肯定会上涨。但是，短期内股价是否上涨存在很大的不确定性。另外，当前的股利高并不代表未来的股利高，公司是否能够稳定经营、是否存在高昂的债务阻碍高分红都是需要分析的因素。还有，分红的高低并不在于绝对值，而在于比率。比如目前价格下贵州茅台分红几百亿也就只有1%+的股息率，中原传媒分红4亿就有4%左右的股息率，谁的回报更高显而易见。
整体来说，加大分红后A股哪些股票会涨得好？目前银行理财的收益率都不到3%，而很多股票的股息率都超过3%，因此具有持续分红能力的高息股肯定会上涨。参考港股，可以发现高分红率的银行、保险、券商走得较好，特别是百年企业汇丰，一直是收息股的标杆。但是A股的情况稍有不同，首先银行的经营好坏取决于其资产质量，目前A股银行主要和房地产市场深度绑定，后续如何走存在很大的不确定性。其次，两地的税收政策不同。目前内地和香港对于股利均免税（持有一年以上），对于交易差价资本利得均免税。但是在香港股票交易差价存在被认定为revenue nature的可能，一旦被认定为revenue nature，则需要征收15%的利得税。因此在香港，投资者更愿意收息，而不是赚取价差。因此，从这个角度来看，内地的高息股应该不会炒得如香港这么热。
哪些股票会走得差？肯定是哪些经营现金流差、杠杆高、财务造假的企业。持续的高分红需要企业能够源源不断的经营现金净流入和稳健的财务杠杆。经营差、有息负债高、造假的企业哪有底气能够持续高分红呢？
（以上仅为作者个人对会计准则、税法、估值的理解，不能替代任何对会计、税务、法律的官方解读，也不构成任何投资建议。作者不看好也不看空上述提及的任何股票。）