回复@jiancai: 2016年之后，开发商规模化，品牌化，全国化，符合中国大型成片土地开发的土壤，靠放大开发商信用，配合政府快速销售土地，这条路走的太远了。
过于放大某一方的信用，事后看，代价极其惨痛。//@jiancai:回复@价值投资的放牛娃:我有个理解，前融这种表外资金，是利差资本，而且是短期资本，就是成本高，期限短。 然后前融就是开发商的土地质押信贷，和高流速楼盘回款去匹配快速退出，也就是说，只有保持快速退出，这个泡沫才不会破，上边两个基础要素一个都不能变。
在三条H线之后，开发商资产出表诉求大增，赶上21年资金宽松，胆子大的资金，就大量冲入前融，甚至很多匹配到了超慢超不确定的旧改里边，还有文旅。
加上竞租赁等变化，前融一抽权益，项目根本无法获得正向现金，就是卖完了房，钱根本覆盖不了各种成本，房价的疲软，更加剧了这种情况。
那前融为什么击杀开发商呢，因为他们实时监控流速，发现存货流速大降，他们就必须跑路，很简单，他们的资金，期限太短了，根本受不了开发商的流动性变化。
一旦出险，整个池子很快就会枯竭，靠募资去维持这个资金池，是不可能的。
2016年之后，开发商规模化，品牌化，全国化，符合中国大型成片土地开发的土壤，靠放大开发商信用，配合政府快速销售土地，这条路走的太远了。
过于放大某一方的信用，事后看，代价极其惨痛。