百度APP槽点太多，远不如pc端。近一年来我反馈使用中的问题和建议有几十条了。虽然一部分得到解决，但一部分却视而不见。即使如此吐槽，我还是对百度心存期望。因为除了搜索，还有个新百度孕育其中，包括Apollo，小度，智能云，网盘四块业务。特别是Apollo，我一直心心念念，认为Apollo是百度未来是否重新崛起的关键业务。
百度目前新业务的大约估值
Apollo 100亿
智能云 70亿
网盘 30亿
小度 30亿
总值230亿
如果再加上120亿净现金，大约350亿，基本上就是现在估值水平。
再说下百度APP，现在新生代可能并不会首选百度搜索，娱乐可以搜微博，学习可以搜夸克，视频可以搜抖音，资讯可以搜头条。之所以百度APP依然可以日活2亿，基本上就是从pc时代开始学上网的那一代人延续了之前百度搜索习惯。
这是个基本盘，虽然后前浪们首选的搜索是百度，但如果体验持续跟不上头条夸克，这块基本盘也会越来越弱。即使前两年加上feed，可以看出大搜相关广告业务自2018年到达巅峰后，至今是不断下滑。只不过网盘，智能云，小度，爱奇艺的增长掩盖了营收下滑。
高毛利的核心广告收入，2019年这部分在650亿左右，新业务150亿左右，总计800亿。而2019毛利总额450亿，基本可以认为都是广告业务产生，其它业务毛利为负数。
今年环境不好，百度核心预计2020年能有400亿毛利就不错。但开支基本固定住了没下滑空间，三费加研发300亿（撇除爱奇艺），也就是说，百度必须每年创造300亿以上的毛利，才能不亏损。比如今年毛利润400亿，那今年经营利润100亿外加利息收入30亿。
百度APP要想留住用户，就必须改善体验，改善体验又必须减少广告位，但即使广告位减少一半，仍然比头条多。但不改善体验，用户就会不断流失。拿头条广告位对比，百度的广告收入可能要下降到300亿以下。但Apollo还需要持续投入很久，可能是5年，也可能10年才能规模商业化。所以其它3个新业务收入非常重要，虽然毛利不能和广告相提并论，但至少可以稳住投资人预期。
好在新业务智能云今年要求20%的毛利，小度也已经打出天地不在亏钱甩卖。未来三年新业务的营收增长能如果能填补大搜索的下滑，百度转型那就还算平稳顺利，但如果新业务收入增长赶不上核心广告的下滑，那就会波动很大。
对未来3年做个假设：（单位 亿）
假设广告每年下滑50亿，新业务每年增长50亿
时间 2020 2021 2022 2023
广告收入 550 500 450 400
新业务 150 200 250 300
毛利 420 380 340 310
三费+研发 280 290 300 310
经营利润 130 90 40 0
但如果假设广告三年后下滑至300亿
则经营利润 120 50 ＜0 ＜-50
再分析下腾讯收购爱奇艺的几种可能：
1，给百度总值100亿美元左右的现金和新公司股权，虽然腾讯视频有300亿现金，但这种可能性很小。
2，直接注入腾讯视频合并，爱奇艺腾讯各自占比45-50/50-55，腾讯是绝对大股东，百度占比25%左右，这种可能性最大，腾讯视频一分钱没花分拆并统治市场，百度甩出包裹不再需要兜底爱奇艺。腾讯对百度开放公众号和长短视频，甚至可能达成ai合作。