首发原文链接：《第三篇——从泸州老窖和古井贡酒看投资选择（择时择得是业绩增长）》
可能枯燥无味的文字，很多人读不进去，或者看了也记不住。但是鲜活的例子摆在眼前，既能读得进去，又能让人产生深刻印象。
专门拿出一篇，从泸州老窖这个经典来说，估计大家会比较有共鸣。
这是2022年的一些说过的话去梳理，但是道理是相通的，完全适用，甚至永久适用，只要这个市场还是由人组成的，就一定适用。
我们来从泸州老窖看看投资究竟怎么比较？
在分析泸州老窖的投资机会之前，我们先来看看古井贡酒的市场表现。古井贡酒（SZ000596）和古井贡B（SZ200596）都创下了历史新高。2013年10月31日，古井贡酒的股价最低只有14.78元，而到了2023年1月6日，最高价达到了299.86元，9年多的时间里股价涨了约20倍。
古井贡酒2013年的归母净利润为6.22亿，而到了2022年三季报，利润增长到了26.23亿，9年利润增长了5倍。那么，为什么利润只增长了5倍，股价却涨了20倍呢？2013年古井贡酒的市值为77亿，市盈率为12.37倍。如果假设古井贡酒每年的净利润保持不变，那么投资77亿买下古井贡酒，大约12年可以收回成本。实际上，古井贡酒的净利润每年都在增长，这意味着实际收回成本的时间会更短。
古井贡酒当时被严重低估，存在较大的投资机会。现在古井贡酒的市值为1540亿，假设2022年归母净利润为30亿，市盈率为51倍。与2013年的市盈率相比，提高了4倍。利润增长了5倍，市盈率提高了4倍，5倍乘以4倍等于20倍，这就是古井贡酒股价9年多涨了20倍的原因，也是戴维斯双击效应的体现，即业绩增长带动市盈率提升。
接下来，我们来谈谈泸州老窖的投资机会。
泸州老窖的市值为3452亿，三季报利润为82亿。从股东人数的变化来看，泸州老窖的股东人数从21.85万下降到10.67万，这表明机构正在收集筹码。与此同时，泸州老窖的利润从2017年的25.58亿增长到2021年的79.56亿，增长了3倍。相比之下，古井贡酒的利润从11.49亿增长到22.98亿，增长了2倍。
泸州老窖的增长表现和股东人数的减少，表明机构投资者对泸州老窖的看好。而且，泸州老窖的市盈率相比古井贡酒来说更有性价比。此外，外资机构如高瓴资本、瑞银和中国国际金融香港证券有限公司等都持有古井贡酒的股份，这表明优质资产的价值被市场认可。
综上所述，泸州老窖的投资机会在于其业绩的持续增长、市盈率的合理性以及机构投资者的积极态度。投资者在考虑泸州老窖时，应关注其业绩增长、市盈率变化以及股东结构的变化，这些都是判断其投资价值的重要指标。