$兰花科创(SH600123)$ 也算一下兰花在极端情况下的业绩。山西5500大卡长协区间坑口价370-570，对应港口价570-770。假设5500大卡煤价跌到长协底370元，对应港口价570元。（兰花无烟煤价格和5500大卡港口价有强相关，几乎相等。）
今年兰花权益产能大概1350万吨（百盛贡献一些），吨煤完全成本按煤价高时400元算（实际绩效工资会随煤价下跌而下降，税费也会按比例减少）。570/1.13=504.42，504.42-400=104.42，104.42*1350=140967万元，14亿，市盈率160/14=11.42倍。
这就是兰花在5500大卡煤价370元时的大概利润，业绩水平超过现在的神华！当然明年兰花的业绩水平会再上一个档次。就问神华敢不敢算一下长协价370元时，利润是多少?又看看哪家煤炭企业敢算一下煤价370元时自己的利润水平怎样？
这才是真正的护城河，这才是真正的业绩稳定！