#可转债# #可转债下修# $百畅转债(SZ123175)$
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今天给大家分析一下百畅转债提议下修的投资价值
一：百畅转债分析
百畅转债 123175 ，发行规模4.2亿，到期时间2029年2月22日，还是5.1年到期，23年8月28才进入转股期的，是一个上市不足一年的可转债，到期赎回价为112元，目前价格113.9元，转股价值约80元左右。
公司在1月5日提议下修了，由于提议下修利好原因百畅转债1月4日收盘价110.4元，1月5日开盘115元，最终收盘113.9元，上涨3.18%，那么公司本次提议下修我们有投资的机会吗？
下面就详细给大家分析一下：
1，公司本次已经是第二次提议下修了，8月28号进入转股期，公司8月就提议下修，9月18股东大会下修能过，并基本上下修到底了，第一次提议下修的时候我也有写过分析文章，并且我也持有套利了，当时大股东持有40%左右可转债，需要减持所以提议下修了！
2，在下修后公司并没立马减持，而是12月18日才减仓，并且最大股东仅减持了5%左右，而在1月2日最大股东又解除了可转债质押。
3，从公告中可以看出，本次解除质押25万张可转债，只有6%不到，那么公司又提议下修了，很明显本次下修又是为了减持做准备的，所以本次下修大概率是会通过的并下修到底的。
二：百川畅银（ 300614）分析
1，公司介绍
河南百川畅银环保能源股份有限公司的主营业务是沼气发电业务。公司主营业务收入来源于垃圾填埋气发电业务。截至2021年12月31日，公司在河南、安徽、湖北、浙江、广东等省份（直辖市、自治区）投产运营94个沼气发电项目，并网装机容量188.01MW，按照运营项目数量和并网装机容量计算，公司在国内沼气发电行业居于前列。
2，经营情况
营业收入，近五年都在4到5亿之间，虽然有下降趋势，但下降并不明显，20年最高5.19亿，22年4.45亿，相差0.74亿。
净利润2022年下降较大，2023年估计更惨，但至少为正，虽然不是太优秀，但公司没有经营性风险，我们主要投资的是可转债，公司还款压力越大但又不会出问题的是最好的。
公司资产负债方面一直保持在25%左右，这种负债情况非常好，不怕资不抵债，也不会存在负债过高的风险。
3，还款能力分析
通过爱问财查询到，公司目前账上现金仅有2.38亿，短期借款1.9亿，长期借款0.23亿，还有2.5亿的债券，虽然债务不多，但公司现金也不太足，这点从公司质押可转债上面就能看出来了，公司比较缺钱的。所以公司大概率是会减持手中可转债换取现金，另外可转债也是很积极的促转股，这样就可以不用还4.2亿规模的可转债了！
三：提议下修后的机会分析
公司发行的可转债才不到一年，就二次提议下修，这种公司我是非常喜欢的，比起很多公司，长期不下修，到最后一年了才这被逼的下修好多了，虽然我们知道公司下修是为了减持，但每一次的下修也降低了转股价，对以后的强赎提供了很大的方便。
目前百畅转债价格113.8元，转股价为24元，转股价值为80元左右，如果公司下修通过并下修到底，那么新的转股价大约为19.5元，对应新的转股价值为97元左右，对应的合理价为122元到124元左右，还是至少有8元左右的利润空间。
当然，公司也可能下修不到底，如果下修到20元，那么新的转股价值约95元，对应的可转债新的合理价为120元，还是有很不错的收益哦。
四:风险提示
1，下修不通过，虽然提议下修后不通过的概率不大，但目前还是有个别 转债提议下修后并没通过。如果下修不通过，那么转债价格在正股没有大波动的情况下，可能会跌到110元左右，短期会有一个3到4元的浮亏，不过长期来看也是没什么风险的，必尽现在大盘处于低位，后续行情回暧正股上涨转债也会跟涨的。
当然，也可以在1月22日下修大会之前卖出，大概率到1月22号左右转债的价格能有116到118元。
2，下修不到低，如果下修到低，转债的新转股价值约为97元左右，合理价在122元到124元左右，如果下修不到底，只要下修了折中算新转股价值约在90元左右，对应合理价为116元左右。也还是有利润的。
综上所分析，我认为百畅转债此次提议下修后113.9元的价格投资价值比较高，如果下修结果出来后是下修到底了，那么后续强赎可能性也非常大，作为下修短期套利的可以在122元左右卖出，作为长期投资者可以持有到公司完成强赎，到时候价格应该可以上140元左右。
分享一句话“买得便宜是硬道理”
全文完。
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