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目前隐含收益率最高的两只基金是国泰国证医药卫生A和新华中证环保产业A，分别达到6.88%和6.86%。但综合隐含收益率、流动性两个角度来考虑，对于机构投资者而言，医药A目前正面临一个非常理想和难得的配置窗口。

上周（10月27日-10月31日）市场强势特征体现得淋漓尽致，上周周一承接前期的跌势收出小阴线，但触及60日线后反弹，上周周二至周五四个交易日连续收出四条阳线，不但终止了三周的调整，而且一举创出这轮行情的新高，突破了2400点整数关。上周五上证指数报收2420.18点，周涨幅为5.12%。

但对投资者来说，上周行情并不容易赚钱，因为“二八”格局再次出现，金融、地产、钢铁等周期股崛起，尤其是银行股的上涨，对指数涨幅推动极大。

标的指数及基准指数中，申万证券指数涨幅居首，涨幅为10.50%，中证800非银、中证800金融、沪深300高贝塔、中证100、国证地产、沪深300等指数也居涨幅前列，分别上涨9.26%、8.18%、6.77%、6.49%、6.17%、5.89%；上周没有下跌的指数，医药、创业板、信息类指数等指数涨幅较小。

行业指数中，钢铁、非银金融、交通运输、建筑建材、公用事业、房地产等指数居涨幅前列，传媒、食品饮料、医药生物、电子等行业指数涨幅较小。

目前杠杆基金对市场热点的反应迅速，市场有效程度较高。随着大盘的风格轮动，杠杆股基也适时出现二八转换。居涨幅榜前列的有银华鑫利、国泰国证房地产B、信诚800金融B、鹏华资源B、招商大宗商品B、国联安双禧B100、申万菱信证券B、鹏华非银行B、华安沪深300B等，其标的指数均是上周热点，上涨幅度均在9%以上。其中银华鑫利上涨12.01%居首。

成交量较大的基金中没有出现下跌的，涨幅居后的基金有万家中创成长B、申万菱信深成进取、鹏华信息B、工银瑞信中证500B、国泰国证医药B等。此外，涨幅靠前的基金活跃系数均在1以上，也反映了市场较为活跃的人气和良好的市场预期。

场内份额方面，国泰国证医药卫生B、富国中证军工B分别增长27.57%、21.54%；份额缩减幅度较的基金有易方达中小板指数B、工银瑞信深证100B、国金通用沪深300B等，缩减幅度分别为21.90%、24.43%、42.07%。

上周债市持续慢牛行情，利率继续走低，长期信用债的到期收益率均出现了不同程度的下滑。永续A总体收益率有所降低，但平均水平仍达到6.81%，较AA+长期信用债的到期收益率6.29%的差距在继续扩大，说明该基金仍被低估甚至严重低估。

受收益率下降的影响，上周不少基金的二级市场价格均出现上涨，涨幅居前的有申万菱信深成收益、鹏华中证800地产A、银华中证转债A、国金通用沪深300A、信诚中证800有色A、申万菱信中证军工A等，涨幅分别为2.60%、1.70%、1.22%、1.07%、1.05%、1.01%。在收益率水平总体下降的大背景下，此类基金存在较大的价差或交易性机会，这种机会已经逐步显现。

目前隐含收益率最高的两只基金是国泰国证医药卫生A和新华中证环保产业A，分别达到6.88%和6.86%，但两者虽然收益率只差几个基点，但成交量差距较大，医药A日均成交金融为6527.54万元，而新华环保A为1887.66万元，因此，医药A的优势明显。目前医药A的流动性仅次于银华稳进，后者日均成交8739.12万元。

医药A与新华环保A的隐含收益率维持较高水平，一个重要原因是两者较高的约定收益率，均为7%，因此，如果要把收益率降下来，需要更高的溢价和涨幅，在同样条件下，则相对同类型品种困难。

但医药A与套利资金的打压也有很大关系，事实上，在10月15日以前，该基金还维持每日不足2000万元的成交量水平，而套利资金将其充分激活。后市若该基金的整体溢价率恢复常态，在套利资金消失的情况下，其交投活跃程度是否恢复至原先水平，还存在变数，但至少近期所带来的流动性机会，为机构带来了难道的配置高收益品种的机会。因此，医药A目前无论是流动性还是收益率，目前一个都是非常理想和难得的配置窗口，给机构投资者以强烈推荐。（小娅编辑）