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据国际货币金融机构官方论坛（OMFIF）调查报告指出，全球公共机构共向市场投资29.1万亿美元，其中央行投资13.2万亿。在他们的大手笔之下，QE显得微不足道，这恐怕也解释了为何负面消息不断涌出的情况下，股市还能不断上涨。“国家资本”开始支撑股市，担忧股市基本面崩溃的投资者是不是可以因此安下心来？

央行一直以来以金融调控者的角色，走在公共决策的最前端。自2008年金融危机以来，各国央行为维持经济稳定，一直奉行降低（或保持）低利率政策，并大规模的购买外国国债，以促进经济复苏。但是长期低利率加上各国国债利率下行导致已成规模化增长的外汇储备（尤其是在发展中国家）收益缩水，为“补救”这种状况，一些央行把目光投向股市。

央行发出“国家资本”支撑股市信号

据《金融时报》报道，因持续低利率政策导致财政收入缩水，全球央行，包括中国央行，投资方向已经发生了决定性的转移，一些央行投资者已变成全球股市的主要参与者。

报道援引OMFIF将于下周正式发布的首个“全球公共投资者”(Global Public Investor)调查指出，全球162个国家的400家公共机构投资资产共计29.1万亿美元。据USA Today报道，这些资产包括13.2万亿美元（含黄金）央行投资资产、9.4万亿美元公共养老基金和6.5万亿美元主权财富基金。

其中，隶属于中国央行(PBoC)，负责管理3.9万亿美元外汇储备的国家外汇管理局(SAFE)，成为全球股票持有量最大的公共部门。OMFIF同时指出中国央行正直接买入欧洲重要企业的少数股权。据官方称，SAFE对于欧洲的兴趣具有一定“战略性”意义，因为这有助于“制衡美元的垄断”，反映出中国政府的全球金融雄心。

加入此次股票投资潮的央行还包括瑞士国家银行（Swiss National Bank）和丹麦央行(Danish Central Bank)。瑞士国家银行的股本配额约占其总资产的15%。OMFIF引用瑞士央行行长托马斯•乔丹（Thomas Jordan）的话称，该行买进的股票主要是来自发达国家的大、中、小盘股。而截止去年年底，丹麦央行的股票投资组合价值约为5亿美元。

外媒Zero Hedge也指出一些央行正努力调整资产结构，提高储备资产构成多样性，而美联储有可能紧随其后。据Zero Hedge估计，美联储有可能通过城堡投资集团（Citadel，美国历史上第一支承销债券的对冲基金）加入“炒股”行列。城堡集团管理着130亿美元，是目前最大的对冲基金之一，它的日交易量相当于伦敦、纽约和东京交易所当日交易量的3%左右。

德意志联邦银行（Deutsche Bundesbank，欧洲中央银行系统(ESCB)的一部分）行长延斯•魏德曼（ Jens Weidmann）也极力宣扬这种行为，他称，各国央行需要“放弃扮演最终决策者的角色，回归正常业务”，这将有助于保持央行的独立性，从长远看也是保持物价稳定的关键前提。

但是OMFIF警示，央行此举可能进一步加剧资产价格过热。报告指出，金融危机过后，不同形式的“国家资本主义”浮出水面。各类不同形式的公共实体拥有的资产相当于世界生产总值（World GDP）的40%，而主权财富基金和公共养老基金目前已经大量持有国际上市公司股票，央行的这种趋势，无疑会让已经过热的资产价格进一步恶化。

基本面不稳，央行资本成“傻钱”？

近年来，为刺激经济增长，央行已经采取了一系列的政策措施，例如量化宽松（QE），有意引导投资者关注风险较高的资产，股市也自2009年以来急速增长，但是已有投资者提出疑问，基本面不稳会不会影响到股市？国家资本注入股市，是不是就此能高枕无忧？

本月初，世界银行（World Bank）加入国际货币基金组织（IMF）等机构行列，下调了从美国到巴西等发达和发展中国家的增速预期，称今年全球经济"开端不利”，这使全球GDP增长预期与全球股市估值进一步偏离。

Zero Hedge指出近期的股市繁荣根基不稳，在很大程度上依赖于不理性的企业回购。高盛（Goldman）研究报告也指出，美国股市不断创新高背后成交量却持续受到压抑。美股现金成交量自2008年11月以来下降了50%，被称为美股恐慌指数的芝加哥期权交易所VIX指数（CBOE Volatility Index）回到了 2012年的水平，而可流通上市股票的总供应量在过去十年中下降了大约25%。市场投资风格由积极投资转向了被动投资，而被动投资交易额比积极投资低十倍。

这些都指明随着全球经济增长乏力，股市创新高将会变得越发脆弱。央行国家资本的注入是不是就能力挽狂澜，改变这种局势？Zero Hedge主编 Tyler Durden 给出了他的答案：“全球股权市场现在是一个巨大的庞氏骗局，央行不仅是最先给这个市场注入流动性的银行，现在更是被这个市场牢牢套住，卷入其中的国家资本已成为这个骗局之中的‘傻钱’”。（译自 Zero Hedge, USA Today, FT）