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中国通信基础设施服务公司的成立正面影响运营商，意味着运营商轻资产化时代来临。基于对中国联通铁塔资源匮乏的判断，给予公司2014年、2015、2016年净利润分别有62%、20%、27%的增长，EPS分别为0.26、0.31、0.4元。

电信产业长期存在的“网业分离”问题，或因国家铁塔公司组建而得到很好的解决。

日前，工信部回应证实，三大运营商正在研究共同组建一家通信设施公司，负责统筹建设通信铁塔设施，进一步提高电信基础设施共建共享水平，降低行业的建设成本。

据悉，该公司还没有注册，在讨论阶段名字大致定为“国家铁塔公司”（下文为中国通信基础设施服务公司）。新成立的公司不负责通信设备采购和安装，主要进行4G新建基站的机房、铁塔、站址和管道建设和维护，根据租用使用情况，向三家运营商收取租金。中国通信基础设施服务公司的成立，意味着运营商轻资产化时代来临。

作为国内三大基础运营商之一的中国联通，在铁塔资源方面相对匮乏，积极看好该公司的成立对其的重大利好，未来加速轻资产化，逐步甩掉包袱轻装上阵将带来更多eps贡献。鉴于目前形势需要进一步评估，我们给予公司2014年、2015、2016年净利润分别有62%、20%、27%的增长，EPS分别为0.26、0.31、0.4元。未来如果加速轻资产化的话，2015、2016的EPS可能需要进一步上调。

国家铁塔公司成立对中国联通利好的理由如下：

1.目前全球包括铁塔在内的共建共享有多种模式：独立第三方投资建设管理进行出租的情况；运营商资产剥离后的独立建设管理；运营商参与合资的建设管理；运营商之间的共建共享。

2.中国通信基础设施服务公司的成立应该是包括国务院在内的高层充分考虑了中国电信业发展的问题所在进行的一项改革，国资委、工信部、运营商等成为实际执行与实施主体，成立目的应该在某种程度上更多承载公共设施建设职能，我们判断其在国家定位下为微利性企业，后续会有系列政策支持。目前承载一个对增量市场的建设维护主体，不排除条件成熟后对存量资产逐步按照难易程度也纳入其中。

3.鉴于中国通信基础设施服务公司目前没有明确的实施主体，我们认为其运作方向可能会有几个可能，首先其会和原有运营商建设主体对接口的各种主体进行业务来往，相当于承担了原有运营商网络建设的职能。其次后续最优的方案是把中国通信服务公司纳入其中，成为设计和施工的具体再提，这样在执行实施层面就具体了，当然积极邀请民营企业参股并进行业务合作是必然，但是鉴于参股比例以及实际权利行驶问题，预计不太乐观。

4.中国通信基础设施服务公司公司对运营商的影响为正面，对主设备商的影响为中性，对共有设施（站址、铁塔、杆路、管线、机房等）的影响为负面。

5.对于运营商来说，面临着轻资产化的一个过程，整体利好，此举意味这资产重估的开始，一方面现实的共建共享将会带来实际的投资下降，同时在未来存量资产一旦被盘活的话那么共享带来的收益亦大为客观。