经济学小知识：美林时钟的变体

将经济分为上行（复苏）+下行（衰退），每期又根据政策拐点各分为前后两期。

在上行（复苏）期，企业盈利和资产负债表改善，当政策开始收紧时进入复苏后期。

在下行（衰退）期，当政策开始托底时进入衰退后期，此时企业估值触底。

理论上讲股票投资机会应该在复苏前期，但股票是比实际经济提前的，因此衰退后期也是股票投资的时机，根据经验，A股更偏向于衰退后期。