最近游戏股涨得比较好，咱们就聊聊其中一只：三七互娱！
这家公司之前给大家留下的印象并不算太好，一提起三七互娱，就容易让人想起，游戏烂，套路多，评分低，就知道买流量，靠营销赚钱。
其实这不能全怪到三七互娱头上，也有大环境的因素，以前的用户不够成熟，那就是谁掌握渠道，谁说了算，一家公司总得先活着。
虽然买量这事一直被人诟病，愣是被三七互娱做成了优势，但凡听说过三七互娱这家公司的人，应该都是知道它是买量起家的，也算成功占领用户心智，能把一件事做到极致，这就是一家不应该被小看的公司。
事实也确实如此，三七互娱从2018年开始，下定决心转型，要从重营销转变成重研发的公司，经历三年多的苦苦挣扎，今年好像让人看到转型胜利的曙光。
据2021年中报显示，三七互娱海外市场进展顺利，实现营业收入20.45亿元，同比增长111.03%，营收占比27.12%；在国内市场，今天也陆续推出《荣耀大天使》《斗罗大陆：魂师觉醒》《斗罗大陆：魂师对决》，其中两款都是自研游戏。
公司对这几款游戏也很有自信，中报的时候就给出预测，8月份流水能超过7亿元，从三季报来看，也确实兑现了，这就是实力的体现。接下来几个月进入业绩释放期，所以就很好的解释了最近一段时间的上涨。
注意，接下来要转折了！但凡关注（持有）这只股票超过两年，可以说是相当刺激。这只股票从2019年底的17元，最高涨到49元，到了21年八月份又跌回17元，来股市玩过山车，这门票也太贵了。要是心脏不好，都受不了这个刺激！
先简单介绍一下三七互娱这家公司，2011年成立，做网页游戏起家，从2013年开始，逐步转向手游，18年以前主要是靠买量；从18年底，公司开始加大自主研发投入，走研发和买量双驱动路线，并积极布局海外业务。
我们看近五年的营收和营收增速，增长可观，主要是赶上行业发展的好时候，到了20年增速下降，并不是公司经营不好，主要是用户规模达到一定基数，增量空间越来越小。
再想有进一步的发展，只能在存量中提升市场占有份额，很明显竞争是越来越激烈。这也是三七互娱为什么必须转型，以前市场空间大，狼吃肉，狗喝汤，大家都能活得挺好，现在是想要在有限的空间内，活得好，只能抢别人地盘。
再加上用户越来越成熟，对游戏的品质要求越来越高，你产品不行，买来的流量，留不住，就是死路一条。
而且新兴游戏公司崛起的势头迅猛，像米哈游的《原神》，莉莉丝的《万国觉醒》，表现都非常强势。
头部的腾讯和网易地位又非常稳固，对三七互娱来说，真是前有追兵，后有堵截，活的跟个中年人似的，真不容易！
此时，各家游戏公司都很清楚，以前是渠道为王，现在是产品为王，加大研发投入势在必行，所以最近几年，各家公司的研发投入都在大幅增加。
说完三七互娱所处的大环境，我们回过头在聊聊最近一年的股价走势，跌得这么惨肯定是有原因的。通过看图，不难发现，下跌比较明显的有三个阶段：
第一波下跌是从2020年9月开始，一直持续到12月，这一段下跌除了有政策监管变严，更主要的是市场担心三七买量的模式是否能够可持续，营销费用花那么多，研发实力行不行，到底能不能赚得回来。
随着抖音、快手的崛起，其他游戏公司同样可以通过买量获客，竞争变激烈的同时，也会推高买量的价格，销售费用进一步增加。
而且买量模式不光可以获客，还可以增加品牌的曝光机会，这就跟做广告没啥区别，有些游戏公司就不担心买量是否有效，即使获客情况不理想，就当打广告，增加品牌知名度，也是可以接受的，这就是所谓的”品效合一“。
这就出现一种什么情况，不管获客效果好不好，谁也不退出，都是硬着头皮买，这相当于直接推高公司的成本，最后谁也好不了！
所以在2020年最后几个月，整个游戏行业都在跌！
我们在看2021年1到4月份这段时间，第二波下跌，没啥说的，就是一季度业绩不好，因为三七互娱在今年1月份推出《荣耀大天使》，紧接着3月份就又推出《斗罗大陆：魂师觉醒》
一推出新游戏肯定就得花钱推广，把花钱的事都赶一块，前期的投入又没有进入盈利期，只出不进，一季度财报就不好看。其实站在今年4月份这个时间点，我认为已经是最好的入场的机会，因为接下来进入业绩释放期，相比一季度，只会好，不会差，谁知道又迎来第三波下跌。
就是6到8月份这波下跌，坦白的说，我也没想明白是为什么，就是当是惯性吧！就像你开车，当你踩刹车，车并不是立刻就停，而是会向前滑行一段距离。
紧接着中报出来后，就是我们文章开头说的，各项数据比较漂亮，不光证明自己已经走在转型成功的道路上，海外市场拓展也很顺利。
再加上7月份推出《斗罗大陆：魂师对决》，流水也比较理想，进一步证明三七互娱自主研发实力，市场对三七互娱开始有积极的预期，从8月底开始，股价持续上涨，一直涨到现在，前段时间三季报一出，营收增速由负变正，也证实了市场对三七互娱的看法！
接下来怎么走，还是有很多变数的，前文我们也提到，销售费用持续增加，可能出现增收不增利的情况，要是营收再不及预期，那就更惨了！
再加上三七互娱还处在转型期，研发的产品是有可能失败的，能不能提高产品研发的成功概率对公司来说也是一个严峻的考验。
这还没提政策监管，哪天国家希望祖国的花朵健康成长，要求年轻人努力奋斗，不让大家玩游戏，也不好说！
因为国家也处在转型期，需要年轻人多奋斗，都躺平玩游戏，那哪行！
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