如何分析公募基金合适的管理规模

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相信很多读者心中,包括梧桐君我自己,都会有一个疑惑,这种方法论结果的结果是否准确,有效,或者说有多有效,多准确?今天,梧桐曲网就通过更多的一些案例来分析这种方法论的有效性和局限性,以及需要注意的问题。

金元顺安元启

首先基金规模是迅速上涨,目前规模12.4亿,之前每天限购10元,现在已经完全停止了限购,从限购大额申购,到完全限购,这说明这个基金规模在基金经理看来,确实已经到了天花板,影响到了他的正常操作。所以,这个一个很好的用来检验方法论是否有效的案例。

从各个不同的换手率评价指标来看,该基金整体的换手率并不高,在全市场处于中间的位置,这种水平的换手率理论上是可以支撑比较高的管理规模的。

从持有股票的市值因子风格来看,无论是绝对值(统计值)还是相对值(同类排序),整体市值因子评分都比较低,甚至是很低的位置,说明这个股票主要是持有小盘股,甚至是微盘股股票。

随着规模的增加,持有股票市值基本没有变化,所以对应的清仓天数急剧增加。

对应的清仓天数在同类中已经处于非常高的位置,

但从换手率来看,整体变化不大。这必然会导致清仓天数与调仓天数之间存在矛盾关系

从我们计算的规模超限比例来看,在2021年年报之前,规模超限比例基本在90%的规模超限比例情况下,2022年中报之后,就明显超过了95%的规模超限比例。

如果换算成规模,在2022年中报的时候,规模在13亿左右,已经略微超过了在95%百分位的规模超限比例反推的资产净值,所以这也能够理解为什么这个规模限购了。

从这个案例来看,是能够证明整个方法的有效性的。


国投瑞利LOF

下面来看一下綦缚鹏的国投瑞利这个产品。之前有读者跟我反馈,在基金经理的直播中有透露他管理的低波动产品规模上限在80亿左右。这个是基金经理自己估算的结果,也可以与我的方法论进行对比验证。国投瑞利LOF产品目前净值在20亿左右。

从持有的股票市值风格因子来看,该基金持有的主要是中小盘风格股票,最近一期持有的市值风格相对来说增加,说明持有的股票的市值绝对值在增加,对应可以增加的管理规模也会有所增加。


但同时在管规模也在增加更加明显,对应的清仓天数也急剧增加。但目前清仓天数在全市场中排名也并不是很极端,说明目前整理规模还算合理。(注意这是针对单个基金分析,如果是多个基金分析可能数据要叠加) 从不同的换手率评价指标来看,基金经理的换手率在全市场中处于相对比较高的水平,这么高的换手率确实会限制其管理规模上限。