一、曾经中国股市几个最重要问题，为什么中国股市在2016-2023年为负和博弈市场： （1）好公司不多（华为，阿里，腾讯等科技互联网公司没有在国内上市，国内资本市场并不能代表中国最先进的经济，2001-2005年6月，中国名义GDP增长83%，但是a股资本市场绝大多数上市公司为上游资源股，当时发展最快的银行等没有上市，整体利润只增长了1.7%，所以熊市4-5年）。（2）IPO价格太贵，公司质量太烂（透支未来公司业绩N年甚至上市就是市值最高峰）。（3）实控人高管掏空上市公司主体，各种占用和挪用上市公司资产。（4）财务造假。（5）实控人高管疯狂套现。（6）大量的不加节制的融资每年IPO，上市数量太多（刘和易两任上市1000家），定增和可转债从15年牛市开始一直维持1.5-1.8万亿。（7）上市公司不分享成长红利（不分红、少分红、不回购、少回购）。（8）17年以前资产新规之前，中国是刚性兑付，p2p阶段中国主要百姓的投资需求是买房子和预期收益率达到8-9%回报的理财产品，整个a股的股息率只有1%-1.3%，整个a股真实的利润增长率维持在5-10%之间，所以在房地产去金融化之前或者说整个中国弱化土地财政之前，中国资本市场不具备对大额资金（万亿级别）有足够吸引力，大资金追求的稳定的回报而不是资本利得的大规模上涨。综上所述，以沪指来看是负和博弈，以整个A股来看中证全指（证监会编制以全部a股为基础指数）05年890点，今天是4400点，即便是以前那么混乱的市场都是正和博弈，但是我必须说一句但是，201602-20240205，刘士余和易会满是负和博弈，中证全指从4000点跌倒了3565点。但是，从05年的股权分置改革到2024年2月吴清上台，国家发布《国九条》，中国资本市场从量变变为质变，从而逐渐变成正和博弈。