$天音控股(SZ000829)$[中信建投] 分销主业企稳向好   2014 年 3G 手机库存基本清理完毕，2015 年主推 4G 网络爆款，  转型大力发展 B2B 电商平台“天联网”，2015 年手机分销有望企  稳，未来结合新产品及新模式传统渠道价值重估可期。   积极转型移动互联网   欧朋浏览器、流量宝用户快速增加，游戏创新及竞技游戏视频转  播盈利模式更加清晰，前期引进了戴尔及腾讯相关管理及技术核  心人才，预计后期有更多业务创新及团队引入。   移动转售及其他新兴领域   移动转售业务短期较难盈利，但可以与传统分销、互联网业务协  同，立足流量变现。努力结合智能医疗等细分市场创造新的产品  布局和盈利点。   盈利预测   我们预测公司 2014、2015、2016 年 EPS 分别为 0.02、0.13 和 0.23  元，维持“增持”评级。具体可参考前期报告《天音控股：绝处  寻求破局之法 大力拓展移动互联网》。   风险提示：新进团队及高管等仍缺乏长效激励机制。