一、行业数据
2023年上半年房屋新开工数据在22年大幅下滑基础上，还是同比下降很多，新开工依旧表现低迷
2023年1-6月份建筑及装潢材料类零售额735亿，同比-6.7%。
二、经营数据
2023年上半年营业收入168.52亿元，同比+10.09%；核心利润15.61亿元，同比+58.48%，归母净利润13.34亿元，同比+38.10%；扣非归母净利润12.43亿元，同比+39.66%。
2023年Q2营业收入93.57亿元，同比+3.99%；核心利润11.21亿元，同比78.50%，归母净利润9.49亿元，同比+46.22%；扣非归母净利润9.19亿元，同比+54.71%。
2023年Q1营业收入74.95亿元，同比+18.8%；归母净利润3.86亿元，同比21.77%；扣非归母净利润3.24亿元，同比9.09%。
23年Q2的利润增速还可以，但是营业收入增速比较低，需求端还是比较弱。
【1】毛利率
23Q2毛利率29.09%，同比和环比都是提升，还是不错的，主要还是原材料价格同比下降导致的。
【2】费用率
23H1费用率16.43%，而22H1费用率为16.35%，21H1费用率为15.11%，主要还是销售费用与财务费用增长较收入增长快。
销售费用1,476,291,372.93元，较上年同期增加18.07%，主要系促销费、广宣费等增加所致；
财务费用90,178,360.79元，较上年同期增长24.77%，主要系利息费用、手续费等增加所致。而从财务费用明细来看，汇兑损益为收益，也减少了财务费用。
【3】毛销差率
2019H1为23.31%，2020H1为29.26%，2021H1为24.11%，2022H1为18.74%，2023H1为20.15%，除了2020年数据异常高以外，目前距离2019年及2021年的还有点差距。
【4】分产品情况
比较亮眼的的是砂浆粉料产品，23H1营业收入为19.05亿，同比42.99%，毛利率为28.23%，同比+5.22%
涂料业务应该是包含防水涂料和建筑涂料产品，23H1营业收入51.85亿，同比22.46%，毛利率为37.56%，同比+5.17%
而工程施工业务为13.67亿，同比-4.99%，预计是直销转渠道，减少直销业务，加强合伙人的工程渠道业务有关。
【5】分渠道情况
2023H1零售渠道营业收入50.51亿元，同比32.21%，毛利率为40.71%，同比+5.32%，渠道占比29.98%，而零售渠道中的民建集团营业收入43.84亿元，同比增长34.69%，截至报告期末，“虹哥汇”会员数量已突破 230万人，百万经销商签约增长近700家，分销网点 近20万家，门头保有近5万家。
2023H1工程渠道营业收入61.42亿元，同比26.68%，毛利率为23.25%，同比+2.11%，渠道占比36.45%
2023H1直销渠道营业收入52.38亿元，同比-13.25%，毛利率为26.08%，同比-2.29%，渠道占比31.08%
从零售渠道占比来看，22H1收入为38.21亿元，占比24.96%，而22年全年差不多是70.28亿，占比为22.51%，而23H1收入为50.51亿元，占比为29.98%。
而从直销渠道占比来看，2019年及以前占比差不多都是65%，而22H1占比为39.45%，23H1占比为31.08%
从渠道改革角度看，东方雨虹的转型还是很快的，既有主动为之的努力，又有房地产集采业务下降而导致被动转型的无奈。
【5】应收账款
计提比例稳定，一年内应收账款比例相比去年同期还是较低。
应收票据账款合同资产合计同比稳定，没有多大变化，这个还可以，不过其他应收款增长的还是很多。
其他应收款增加的主要还是押金与保证金，主要客户里面的客户5比较危险，也许很难收回。
信用减值损失：本期相比去年同期表现好一点
资产减值损失：本期是转回的
【6】现金流
23H1收现比角度来看是19-23年这5个同期是最高的，与此同时付现比是比较低的，不过由于支付其他与经营活动有关的现金的增加，也就是保证金押金的问题，现金净额还是不好。
三、其他信息
【1】从在手订单角度来看，业务还是不缺的。
23年半年报：
本报告期末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为 23,008,797,809.74 元。
2022年年报：
本报告期末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为 19,967,029,164.99 元。
22年半年报：
本报告期末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为 14,297,165,843.57 元。
2021年年报：
本报告期末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为15,148,110,922.02 元。
21年半年报：
本报告期末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为 10,483,112,096.14 元。
2020年年报：
本报告期末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为11,125,098,075.85 元。
【2】2023年股权激励
完成股权激励应该是没有问题
【3】预算指标
综合考虑股权激励，预算指标及二季度业绩，预计2023年净利润36±2亿。
四、总结
1、关于23Q2的营业收入的增速降低，还是和去年差不多的原因，主要还是B端业务的减少，也就是直销业务的减少，尤其是房地产业务的减少。
2、毛利率同比环比均是提升，主要还是原材料价格下降的原因，其次渠道结构的优化。
3、费用率虽然是略有提升，但是全年应该还是稳定，不会像去年那种提升幅度。