在上一篇文章《TOP10国内动力厂家，哪家最赚钱》提到，亿纬锂能绝对是第二梯队里最靓的那个仔、最璀璨的那颗星。2022年国内动力电池出货排名第六，装机量7.2GWh，市场占比2.4%。前Q3营收242亿元，归属上市公司扣非净利润21亿元，经营活动产生现金流净额28亿元。其中经营现金流净额大于扣非净利润，这个盈利质量绝对是吊打第二梯队其它企业的。
于是就天天盼望着公司发布年报，看看是多么靓丽，莫非是真要逆袭第一梯队，PK宁德时代和比亚迪。终于等到了4月18号发布了2022年度报表，就迫不及待地开始阅读。
公司（以下都用公司表示亿纬锂能公司）2022年度总营收363亿元，同比增速翻番，看起来很牛的样子。扣非归母净利润27亿元、经营活动产生现金流净额28亿元，同比增5.8%，53.5%，相比营收的增速，这个数值实在是不值一提。前3季度不是还好好的吗，怎么到年报这里就增收不增利了，看来第4季度一定发生了什么。
*数据来源2022年公司年度财务报表
在分季度财务指标里，看到了Q4营收120亿元，是今年营收最多的一个季度。然而扣非归母净利是5.1亿元，经营活动产生现金流净额为-0.2亿元，典型的增收不增利，而且还倒贴钱生产销售。原来真是Q4拉了整年的后腿，老板是要改变风格了吗。
*数据来源2022年公司年度财务报表
继续往下看，近3年购建支付的现金/经营活动产生的现金流净额分别为1.3倍、3.3倍、4.8倍，这是要狂飙啊。公司没赚这么多钱，就去市场筹钱、去银行借钱疯狂扩张。万一行情要有个转向，就会带来巨大的风险。没有对比就没有伤害，行业一哥宁德时代近三年购建支付的现金/经营活动产生的现金流净额，分别为0.7倍、1倍、0.7倍。人家最凶的时候，也就是1倍，也就是说投资出去的钱，刚好是今年赚的钱，风险是可控的。
*数据来源2022年公司年度财务报表，锂电螺丝钉整理
下面这组数据，是彻底让我惊呆了，主营利润占营业利润的比率为45%，一半都不到。也就是说，公司大半部分的利润是靠其它收入赚到的，不是靠主营业务赚到的，这种收入持续性会比较差。而行业一哥宁德时代，主营利润占营业利润的比率为87%，且一直保持在这个水平之上，这是一家比较优秀企业的表现，主营业务突出。
公司报表显示，其它收益是10.2亿元，投资收益是12.4亿元。查看附注，其中其它收益是去年收到政府的补助款10.2亿元。投资收益主要是长期股权投资收益，其中对联营企业或者合营企业取得的收益为13.7亿元。
往往光鲜的外表，不一定是狂飙的人生，也有可能是在裸泳。