投资可转债就是拥有上市公司的一张债券。
债券的本质是到期归还面值和利息。
也就是说，如果我们在面值加利息以上的价格买入可转债就意味着存在到期不能拿回全部投资额的风险。
例如，2022年2月24日，洪涛转债最高价为172元，当天换手率为650%，23日和24日两天交易额为133亿元，存量12亿元洪涛转债，可想而知，肯定有不少投资在高位冲进去买入，这时候买入洪涛转债其实并不持有一张债券，而是一张赌博的彩票，市场并没有按照期望继续上涨，假如当天均价150.55元买入，接着就连续下跌，如果到期赎回价为108元卖出，投资损失比例为14%，年化亏损为34.5%。这样其实就失去了债券的本身意义。可转债变成了投资人赌博未来上涨的工具。
反之同样是洪涛转债，在2018年6月1日至9月30日这三个月市场给与了很低的价格，按照三个月均价为86.26元买入，如果在2022年的高位均价为150元卖出，其收益率为73.9%。如果到期赎回为108元卖出，投资收益为25.2%，其年均为6%+的收益率。
可转债的底层逻辑是一张债券。因此无论如何要在到期价值以下买入可转债，例如浦发银行为AAA级，其发行普通企业债券的5年年化收益率为3%，那么我们如果买入浦发转债的到期年化收益率大于3%，我们其实就是拥有等同于一个普通企业债券的收益率，而且还多了一份转股的权利。这就是我们不要在到期价值附近一次性买入，而是随着价格下跌分批买入的原因。
如果到期价值一次性买入，你可能因为到期没有转股成功，损失了时间价值。再拿洪涛转债为例，如果我们在2021年8月份108元买入，2022年7月份在到期赎回价108元卖出，我们确实拿回来本金，不过如果我们损失了同类债券的一年收益率。
可转债作为一张债券，只要你愿意持有到期，我们就拥有债券到期的清偿权，同时享受额外的期权价值。因此不要考虑可转债在市场内的价格起起伏伏，即便是退市了，上市公司也要回售和到期赎回，否则证监会和法院不会放过上市公司的。如果是国企，国资委主要领导者还要承担违规和自己政治前途的风险。
低价买入可转债其实给投资者一个足够低的安全边际，确保无论牛市还是熊市都能够获得合理的收益。真正做到让可转债成为“牛市的船票，熊市的保险”。