【转卖方解读，中金电新】欧洲户储去库接近尾声，亚非拉市场光储需求高增
欧洲市场如德国2Q24户储装机1.1GWh，环比持平，终端需求仍维持高位水平，受益于渠道端去库存，企业发货小幅回暖，未来有望保持平稳增长。此外，我们看到亚非拉国家光储需求陆续爆发：
巴西自2023年8月起，巴西央行已连续7次降息；印度启动户用光伏补贴政策，低功率段可覆盖近50%的户用光伏成本；巴基斯坦电价上涨20%，电费账单已成为当地居民承重的压力甚至引发暴乱。我们认为亚非拉市场如缅甸、菲律宾、越南、黎巴嫩也面临类似的电网老旧、电费高涨及电力危机，正处于能源转型的初期阶段，随着光储逐渐平价，亚非拉市场从24年年初正步入光储从0至1的爆发初期，亚非拉市场人口基数大、用电需求庞大，我们持续看好需求持续性。
近期锦浪科技、德业股份业绩预告均超出预期，我们认为户用储能/逆变器出货拐点已现，3Q、4Q有望在亚非拉等新兴市场高增需求下迎来较大向上弹性，如艾罗能源6月发货中欧洲市场占比下降至60%，巴基斯坦+印度提升至近20%（其23年欧洲市场占比超90%）。利润端逆变器价格整体平稳，企业有望依靠规模效应与产品迭代维持利润率水平。
建议持续关注德业股份、艾罗能源等储能逆变器企业
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