昨天复盘发现有个问题可能超预期表现，万万没想到真的风险敞口这么大，只怪金融知识还不到位。
俄乌冲突方面，冲突一开始影响的，只是市场的风险偏好，市场参与者出于避险抛售股票购买黄金，是最短暂的行为，不会影响市场趋势。基本上体现为开战前两天的市场表现。
第二层影响，是制裁对供给的扰动而造成通胀加剧的担心。这个扰动集中在主要的资源品上，原油、天然气和农产品（小麦、玉米）等，随着制裁升级到swift系统和担心美欧特别是欧洲制裁俄罗斯能源，这个扰动成为之前市场下跌的主要动力。随着上周油价的回落，这层扰动也基本消失。
第三层影响，则是金融市场的流动性冲击。例如，第一，全球股票、债券和货币市场基金都出现流出，上一次出现还是2018年12月；第二，中国A股和港股外资明显流出，A股北向资金周度流出363亿人民币，为2020年3月以来新高。资产价格本身的大幅波动就是这种流动性冲击的来源。流动性冲击的极端情形，类似于2020年3月疫情期间，市场为了追求流动性连黄金和国债等避险资资产都被大幅抛售。目前来看，这种风险依然是可控的。但如果局势进一步升级，例如发生俄罗斯被迫抛售持有海外资产，又或者主动被动违约其主权债务。将会出现真正的流动性危机。好在周末消息是向好的，但仍然需要防范。
最尴尬是流动性的冲击达到了疫情期，现在疫情转弱是滞涨，疫情转强就是衰退，如果真的衰退反而好了，也就结束了这个尴尬的局面。所以现在中长期逻辑基本全部推翻重来，只能好好拥抱短期确定性的逻辑炒作。
今天看到一个内容基本能跟上面对上，MSCI 包括 富时指数等等，国际指数。其中有一块叫做 新兴市场指数。这个指数因为俄罗斯股市不开，同时反制裁，冻结了所有外资财产（欧美制裁冻结了俄国3000亿美债 俄国反向冻结了其资本市场外资持仓。）这里导致了 新兴市场指数跟踪的国际资金，出现了2700亿的风险敞口，流动性缺口。为了应对资金赎回 和 流动性需求。新兴市场指数里 流动性最好的就是港股和A股。所以外资近期已经砸了800亿的港股，和 400亿的A股。其他新兴市场一样被砸。要出现破局的力量，一是欧美俄制裁解冻，但这短期难。二就是欧美自己的资金，去申购新兴市场指数，抵消赎回的申购。才能减缓这个趋势。
虽然想到了中概股祭天，港股流动性危机i，但是没想到新兴市场指数的部分会影响那么大，还是大意了。中长期逻辑推翻重来后市场真的还是之前能找到规律的市场吗？非常的怀疑
