作为云计算的核心龙头，紫光股份的成长空间巨大，中信证券认为，极有可能演绎思科的成长之路。
美国思科公司是全球路由器、交换机霸主，思科在创立发展期曾实现收入12年增长3400倍，估值最高达到165倍PE，步入成熟转型期后成为科技行业最佳现金牛公司，并加速向云计算/数据中心、安全转型。随着公司步入成熟，思科开始积极回报股东，思科从2011年开始启动分红，股息率逐渐提升。当前股息率在3%-4%区间，随着公司分红率逐渐提升，股息率有望持续提升。
从思科的成长之路看紫光股份，或许能找到很多投资的线索。
新华三为国内少数的全方位ICT设备商，系企业网络设备龙头，市场地位牢固。新华三是紫光股份旗下子公司，占其收入60%。新华三主要从事提供数字化解决方案以及技术服务等业务，主营产品涵盖云、
目前，新华三在企业级市场地位领先，交换机、路由器、WLAN、防火墙在企业网的市场份额均接近30%左右，分别为33.2%、27.2%、31.1%、19.3%（IDC2018）。其中，企业级WLAN设备是公司传统强项，市场份额连续十年排名第一。防火墙2019H1市占率23.8%，排名升至第一。

华为作为国内综合科技龙头，在每个领域目标都是成为第一，新华三源自华为，拥有接近的文化和基因，一般进入一个领域后同样可以快速做到前三。在紫光股份2016年并入新华三时，新华三还是以网络产品为主的网络龙头，通过两三年扩容云基建产品线，在服务器、存储、安全、超融合均迅速做到国内TOP3，发展势头强劲。

科技行业具有明显的赢家通吃、马太效应，复盘十年发展，云基建领域已基本实现国产替代，现在HW明显有退出迹象，直接从双寡头变成单寡头逻辑，而且今年收入按下来pe才20多~反正我是觉得很便宜预期差也足够大$紫光股份(SZ000938)$