【猫の宵夜】 喝一口新疆葡萄酒？

【市场】

  上周末的宵夜写完，发现雪球不少同学私信我说吃了涨停板，恭喜发财~上周其实对投资人还是比较友好的一周，不管是搞投机还是搞投资一周应该都是正收益，白马迎来了第一波反弹。其实这里我是很看好白马反弹的，第一是技术面第一波反弹应该是在上周发生，因为技术低点是前一周出现第一个反弹红K一般不是最高点，最高点一般出现在后面的一周，也就是上周。然后情绪面上周我们聊了一下碳中和的整个行情的逻辑拆解，周四周五最后启动的碳汇开始收尾走强。很多朋友上周跟上上周都开始不断找我聊天，问的问题其实都大同小异，就是碳中和到底走完了吗？接下来还能做什么？白马要熬不住了，价投太伤了。其实这几个问题我基本每天晚上都要问自己一遍。

   当2月初时候我很看好交易通胀，也积极参与其中，但是当时也并不确定是否能形成主线，但是后面也是通过各种数据来支撑这条线成型的概率很大，从交易通胀切换到碳中和其实对于我本身是没有什么障碍的，因为都是在有色内切换，最大的障碍是在于从有色出来切换电力跟碳汇还有碳交易所。思维上我要从一个价投逻辑去一个完全投机的逻辑，这部分对做投机的同学我觉得根本不是啥问题，看着情绪跟图去打就是了，上周上半周简直是游资天堂价投地狱，但是好在熬过去了。然后接下来说的是为什么白马会启动，除了本身技术面这里有反弹需求还有什么？

   我们来回忆一下白马下跌的起因——》1.估值贵，交易拥挤   2.美国十年期国债压制，影响DCF模型。那么第二个问题最近已经开始没什么影响了，最多也就是到2%的问题，回到第一个问题，Q1业绩出来基本就是抱团白马的分化季，所以无论如何Q2都是会见底的。还有一点是外围从确定性又重回不确定性了，这里说的不是疫情，还是外交环境。逆全球化最终谁都不可能进入高确定性增长环境，然后又切换回低通胀低增长的状态。这也可能是这个时间白马开始走强的原因之一，而且可能会在未来1-2周成为影响白马走势的重要原因。

  本身美债利率是海外投资者的机会成本项，但国内投资者的恐慌远超海外投资者。经济强复苏的预期快速形成，美元指数持续反弹。在这个过程中，部分新兴市场国家的金融市场动荡以及美联储“偏鹰”的表态，叠加中欧、中美等政经层面的个别事件，引发了投资者对美元周期逆转、资金持续流出新兴市场的担忧。但实际上，过去5周北上配置型外资逆势净流入，单周净流入规模分别达到27亿、102亿、159亿和112亿。虽然现在大家都坚决不抄底抱团被伤害怕了，但是我还是要说这里真的最多也就还有一小段下跌也就跌不动了。继续推荐cro跟机械还有建材...个人觉得杀得到位了。

   我觉得最近安信有一个挖掘中小市值里面写的挺好，不同市值不同打法，关注的点也不一样，在抱团里面也是分成两种白马 一种是成长型白马一种是现金流白马。我建议大家抄底首选成长型白马再到现金流白马。这里面市场反馈比较好的是以医药总CRO为首的成长型白马跟现金流为首的白酒白马，所以你懂了为啥每次抄底总是这两个先起来吧，都是标签效应，这里反弹估计10-15%空间。目前赔率对于白马属于适中胜率很高。

【行业】

     上周最火爆的交易题材就是反制，“新疆棉” 还有“澳洲锂”周末还有个“红酒反倾销”，我感觉这个部分内容不该叫行业观察，应该叫让我们来看看这些臭不要脸的人，亚马逊也要下架中国棉制品，在欧美等列强联合对抗中国贸易的大环境下，内卷越发严重，从过去的奢侈品消费内卷，到现在的普通消费品的内卷，最终我们拼的就是时间，看谁熬的起的问题，我不买LV Chanel 爱马仕 Gucci完全没问题啊，反正我买不起！那么剩下就是你可以自给自足吗？其实底线思维还是是利益至上，其实新疆棉跟澳洲红酒我觉得底层逻辑是一样的，就是棉花内循环如果都供不应求怎么还需要大量出口？澳洲的红酒如果内循环能消化掉怎么还扒着我们进口，大家都在维护自己的消费市场不被侵占。只是借口荒唐到大众都看不下去了，商业社会里的人际关系，不也都是基于这些么？国与国的外交，无非也都是人与人的博弈。反正总结就是坦然面对未来的内卷时代，先提前适应国产化妆品跟国产服装，以后还有更多国产替代在路上...情绪标的肯定是新赛股份，延伸应该是搜于特，说真的我自己觉得题材本身是没有持续性的，就算有也很难去预估空间，中长期是利好国产品牌利空棉花出口的，所以你说让我怎么选，我选择不参与咯。中美打嘴仗越厉害，谈判越出成果，所以这段时间都任性的嘴炮中，能赚一点运气钱就跑吧。

   一直以来，中国企业出海总是处处受限制，很多时候没有定价权，甚至被他国以反倾销的方式压迫。去年比较有名就是床垫反倾销，轮胎反倾销，基本每次反倾销都对行业会产生巨大的影响，制裁芯片制裁半导体各种制裁也严重制约了我朝科技的发展，兔子急了还咬人呢，何况我们又不是兔子。所以这次咬了一口澳洲。

    说起葡萄酒其实喝的还是挺多的，澳洲这个不要脸的天天占了便宜还当大尾巴狼，从2015年到2019年，葡萄酒税率逐步从11.2%与20%降低到0%。这种贸易优惠政策使澳大利亚的葡萄酒迅速抢占中国市场，澳大利亚三分之一的葡萄酒产量都出口到了中国。而到今年就风水轮流转了，澳洲葡萄酒因中澳自贸协定享受的价格优势荡然无存，对华出口额也从去年10月的1.64亿澳元（约合人民币8.2亿元），暴跌至今年1月份的不到100万澳元，跌幅达99.4%。

   由于中国市场占据的重要地位，这对澳大利亚的葡萄酒产业造成了巨大影响，澳洲葡萄酒企业股价应声大跌11%。对澳大利亚征收105-210%的反倾销税，可以说正中澳洲要害。未来一段时间，失去近三分之一的市场.裁的是澳大利亚每年10亿美元出口规模的葡萄酒产业。下一个，可以是加拿大，也可以是英国、新西兰。中国最主要的敌人是美国，但也不代表只打老虎不打苍蝇。这里面最受益的估计是国内葡萄酒企业，比如张裕A。张裕这个公司年报低于市场预期，算是疫情受损股，从顺周期逻辑应该属于业绩要修复的，反倾销的背景下，国产酒面临的市场环境将逐步改善，当澳洲酒库存消化至低位时，张裕若能抢到部分市场份额，则业绩存在超预期的可能。反正向下空间不大，大不了你就是赌错市场不买单咯。说起新疆酒就想起了伊力特...说不定脑筋急转弯也会啦呢

   好了这周就唠嗑这些吧，我买的白马你们应该都知道的，基本跟组合同步的！

 $张裕A(SZ000869)$   $东方雨虹(SZ002271)$   $泰格医药(SZ300347)$