个人闲言碎语（2）：保债和信托

转型资产端一个月了，领导交代主要看另类，那“保险债权计划”和“信托计划”就是两个绕不过去的品种了。两个家伙非常像，从融资方来讲，通过“保债”还是通过“信托”来融资也是各有优劣吧。

保债近些年进展很快，是保险资管机构发行的主要非标产品，在险资非标投资品种中，也占据绝对主流地位，注册金额和注册数量都远高于股权和资产支持计划。

当然，信托这些年更加突飞猛进，伴随非标和“影子银行”的扩张，大干快上，行业总资产超保险行业。。。毕竟信托产品可以面向各类合格投资者，保债就主要是险资了。弄了个简单表格，阐述保债和信托的区别，大家凑合看，如有错漏，欢迎指正，鄙人非常感谢。

话说老美进入降息周期，包威尔一边嘴硬否认QE，一边通过购买国债重启扩表，央妈也在通过完善LPR机制等手段引导企业融资利率下降，支持实体经济发展，保债和信托收益率也是一路走低。合作伙伴刚刚中标一个保债项目，中部省会城市基础建设标的，企业融资全成本不高于5.2%，扣除管理费、托管费、监督费等费用后，预计金主（产品购买方，也就是险资）税前收益率不超过5%，明显低于工行本月刚刚发行的优先股（票面利率4.2%且免税，还原收益率为5.6%）。可以对比的是，4月份注册的一单很近似的保债计划，企业融资全成本6.1% ，平安陈德贤大佬8月份接受采访也说平安上半年新增的非标收益率超过6%，也是惨兮兮，负债、资产压力都不小哇。

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