一、对于公用事业电力行业的电价的一些观察：
最近公用事业水电燃气价格上涨的种种迹象越来越多，2023年，中国部分地区出现了电费涨价的情况，以下是一些相关信息：
俄罗斯对中国供电涨价：2023年10月，俄罗斯国家能源公司Inter RAO宣布对华供电涨价7%，并表示双方已达成一致，中方将按照俄方新关税浮动标准支付电费，且交易将主要以人民币结算。
中国部分地区电费涨价：2023年9月，中国部分地区的电费价格上涨至每度电2.05元，官方回应称电费上涨的原因主要是国际能源市场价格波动和国内电力供需变化。
上海电费涨价传闻：2023年1月，有网传消息称“上海电费涨价了”，上海市发展改革委和国网上海市电力公司均对此进行了辟谣，称目前国家和上海都未调整居民电价水平，上海市居民生活用电电价表中，一户一表居民用户按照阶梯递增。
二、许继电气自身情况梳理：
许继电气股份有限公司主营业务为特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业务。公司产品主要分为智能变配电系统、直流输电系统、智能电表、智能中压供用电设备、新能源及系统集成、充换电设备及其它制造服务六类。公司聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业务，先进储能、智能运维、电力物联网、氢能产业等新兴业务，产品广泛应用于电力系统各环节。
实控人，国务院国有资产监督管理委员会
业绩情况看，合同负债20亿元，较上期增长43%，占2023年营收11%，在手订单充足。公司发布24年一季报，实现营收28.1亿元，同比-15％，归母净利润2.37亿元，同比+47%，扣非归母净利润2.26亿元，同比+57%。盈利能力方面，24Q1毛利率为18.27%，同比+5.06pct，归母净利率8.44%，同比+3.86pct，扣非归母净利率8.05%，同比+3.64pct。
这种公司一般业绩预期也比较稳定，预计公司24-26年分别实现归母净利润11.84亿、15.75亿、17.58亿，当前市值对应24-26年PE分别为23、17、16倍，也不算贵。
股东结构看，老外比较喜欢这个公司，近1月，北向资金大幅增持1.2%，持股达到8.6%，很受外资机构青睐；2023年11月10日至2024年04月30日期间，股东户数减少34%，大资金买入。
股价运行角度看，公司所属电网设备行业，自2024年02月以来持续走强，正处于上涨趋势中。近6月，股价涨幅超过A股市场97%的股票，走势很强。
三、输配电环节的毛利率在电力供应整体系统中不低：
输配电公司的毛利率会受到多种因素的影响，包括市场竞争、成本控制、产品结构、客户结构等。不同的输配电公司在这些方面可能存在差异，因此毛利率也会有所不同。
以2020年为例，输配电行业上市公司的平均毛利率为26.39%，而许继电气的毛利率为17.81%。许继电气表示，公司业务分六大板块，不同板块毛利率有差异，且近年来公司综合毛利率稳步提升。
此外，金冠电气2021年第二季度的毛利率为32.58%，中国西电2021年第二季度的毛利率为16.79%，中辰股份2021年第二季度的毛利率为15.34%，ST华仪2021年第二季度的毛利率为19.41%。
四、特高压柔直渗透率提升+柔直出海中东+国内海风柔直外送，三个潜在的亮点：
特高压柔直渗透率提升：随着特高压直流线路的建设和技术的不断进步，柔直换流阀的渗透率有望快速提升。这将带动相关企业的订单增长和业绩提升。
柔直出海中东：中东地区对电力的需求不断增长，柔直输电技术在海外市场的应用前景广阔。中国企业在柔直技术方面具有一定的优势，有望在中东地区的电力市场中获得更多的机会。
国内海风柔直外送：海上风电的发展趋势明朗，柔直外送方案具有显著的经济性和技术优势。随着海上风电项目的推进，柔直输电技术将在海上风电外送中得到更广泛的应用。
特高压柔直技术是一种新型的输电方式，具有很强的优势，如无功补偿能力、无需支撑电源、无换相失败、灵活的功率控制等。相比常规直流输电，柔直输电在远海风电柔直外送等领域具有更大的应用潜力。
根据最近的机构研究报告，特高压柔直技术预计将在2024年开始大规模建设，这标志着中国在特高压输电领域的一个重要进步。特高压柔直技术的发展将带动整个产业链的协同发展，包括换流阀、干式电容器、IGBT等零部件的需求增长，以及相关设备制造商和供应商的发展。
总结看，公司基本盘比较稳定，输配电气设备在电力系统中本身毛利率比较不错，如果公用事业真的涨价，公司肯定是受益最大的一个间接环节，特高压柔直技术有一定的增量，并且伴随出海中东的逻辑。股价长期运行是比较健康的，这次回调给个机会就先上车博一下。