一、公司的商业模式，主要是以支付终端设备的设计、研发、生产、销售、服务为基础，结合生物识别、大数据、区块链技术及 AI 技术能力，为客户提供多种商业数字化升级增值服务和一站式电子支付的综合性解决方案。
具体来说，新国都的商业模式包括以下几个方面：
支付收单服务：公司持有银行卡收单牌照，可提供一体化电子支付技术服务。
电子支付受理终端设备销售及租赁：公司主要从事以金融 POS 机为主的电子支付受理终端设备软硬件销售及租赁服务。
会员管理、智能营销、金融科技等增值服务：公司利用大数据、区块链技术及 AI 技术能力，为客户提供会员管理、智能营销、金融科技等多种商业数字化升级增值服务。
数字人民币相关业务：公司积极投入研发资源，围绕数字人民币在线下商户支付场景的应用和产品进行研发，目前已完成部分机构前期的技术联调和系统测试，未来将探索数字人民币生态下新的商业模式。
二、海外方面，公司已在全球70多个国家实现产品销售。设备方面，2023年海外设备出货量达446万台，同比增长49%。新国都的海外业务占比在近年来有显著增长。根据2023年上半年的数据，新国都的海外市场营业收入达到5.33亿元，占比增至27.2%，海外市场已经成为公司电子支付设备业务营收的主要来源。
另外，根据新国都2022年的财报数据，其海外市场出货量同比增长了282.22%，电子支付设备业务海外市场收入同比增长了65.16%。这进一步证明了新国都在海外市场取得了极大的成功。
此外，新国都还在积极拓展海外市场，比如在中东非洲等大市场实现成功进入，并在海外重点市场实现本地化运营。同时，新国都还在欧盟市场组建了收单业务运营团队，相关产品服务体系正在逐步推进落地中，预计年内可在欧盟市场落地收单业务。
三、AI方面，新国都在海外并没有直接设立专门的AI公司，但其在海外业务中积极应用了AI技术，并推出了多款AI产品。
具体来说，新国都的全资子公司新国都智能与上海卫莎网络科技有限公司合资成立了上海拾贰区信息技术有限公司，其中新国都智能持股51%。这家新公司的经营范围涵盖了AI基础软件开发、AI应用软件开发、AI通用应用系统以及AI理论与算法软件开发等。这一举措进一步增强了新国都在AI领域的实力和竞争力。
同时，新国都的智能子公司在海外市场上成功推出了多款工具类产品，这些产品基于图像深度学习、计算机视觉等前沿AI技术，为用户提供了丰富的计算和解决方案。这些产品的商业化成效和用户规模均取得了较大的突破。
四、风险
牌照风险，新国都2023年营业收入下滑的主要原因是受牌照续展因素影响，收单业务交易流水同比下降。2023年7月，嘉联支付《支付业务许可证》成功通过续展，但续展推迟，导致当年收单业务交易流水同比下降。
线下消费复苏的风险，新国都与线下消费有着密切的关系。 新国都主要从事支付终端设备的研发、生产和销售，以及提供相关的支付技术服务。其产品和服务广泛应用于线下商户，是线下消费支付环节的重要参与者。 线下消费的繁荣会带动对支付终端设备的需求，而新国都通过提供便捷、安全的支付解决方案，促进线下消费的顺利进行，同时也能从线下消费的增长中受益。
竞争对手风险，新国都所在行业的竞争对手主要包括以下一些：
拉卡拉：也是一家支付服务提供商。
新大陆：在支付领域有一定的竞争力。
海科融通：支付行业的重要参与者。
这几家都是有竞争力的企业，但是整体看电子支付行业未来会越来越集中。
五、总结
新国都实质上主要是从事牌照相关业务。只要获得牌照，该行业竟能维持在 20%以上的毛利率水平。股价上升的弹性重点在于对国内线下消费复苏情况的博弈，以及公司海外渠道拓展能力的体现。然而，这一渠道拓展能力更倾向于阿尔法因素，关键在于国外的拓展状况。而公司在这方面已证实自身具备相应的能力。当前股价位置也比较合适，公司也有AI和数字货币等概念。