年报点滴读
养在深闺人未识
（1）产品线越来越丰富
2019年的时候，公司产品还非常聚焦在“镇痛”上，以消痛贴膏为主，以及相关软膏。
2019年底，有12个独家品种或独家剂型，其中国家技术秘密品种2个。
2023年的时候，公司产品体系已经初步形成，覆盖“镇痛、妇儿、呼吸、消化、心血管”等，镇痛膏为核心。
2023年底，有独家品种25个，其中国家技术秘密品种3个。
（2）营收、利润稳步增长
2014-2023年，收入从10亿增长到20亿，利润从2.3亿增长到5.8亿。
主要来自于贴膏的增长，以及部分新产品的投放。
（3）基本消化产品定价过高的不利因素，贴膏潜力大
根据公司年报披露的数据，初步整理了一下，2018年-2022年公司贴膏均价是缓慢下跌的，单价9.3元跌到8.3元（1贴），2023年刚刚企稳，提升到8.7元（1贴）。【详见下表】
可以看到，近几年贴膏收入的缓慢增长主要来自于销量。
目前，网上电商平台上，公司贴膏的优惠销售单价在6元【网上药店】-12元【公司直营】左右。
过去6年的出厂平均价，相较于2006年的8.43元/贴、2007年的8.8元/贴、2008年的9.5元/贴、2009年的10.35元/贴的出厂价，是略微下降的。我个人觉得，公司用了15年时间基本消化前期定价过高的问题。
2023年开始略微提价到8.7元。
预计，未来随着产品单价上涨、销量上涨，公司的核心产品收入会进入一个新的快速增长通道。
（4）过去10年Roe保持中上水平
过去10年，公司的ROE一直在14%以上。
