$三美股份(SH603379)$
抽空瞄了一眼三美的年报
公司报表相对清爽、保守，但是商业行为太激进
（1）先来看看应收账款
2020年，2年及以上的应收账款380万，计提坏账准备1500万
2021年，2年及以上的应收账款60万，计提坏账准备3580万
2022年，2年及以上的应收账款45万，计提坏账准备2224万
2023年，2年及以上的应收账款243万，计提坏账准备1704万
一方面，超过1年的应收账款非常少，同时计提坏账准备非常充足。显示公司报表相对清爽、保守。不错！
（2）通过资金拆借来看商业行为
2020年，对外拆借资金余额1.12亿（3户），计提坏账6400万
2021年，对外拆借资金余额1.13亿（4户），计提坏账6800万
2022年，对外拆借资金余额0.93亿（4户），计提坏账0.93亿【不知道公司作何感想？】
2023年，对外拆借资金余额0.86亿（4户），计提坏账0.77亿
期间，公司收到的拆借资金的利息，寥寥无几。说实在的，如排除利益输送的话，这个拆借行为简直比二级市场买ST股票的散户的水平都不如。
真是无语。不评价了。
（3）所得税税率25%，还需努力啊
按公司年报披露的所得税情况:
2022年利润总额6.43亿，所得税1.57亿，实际税率为24.4%
2023年利润总额3.75亿，所得税0.96亿，实际税率为25.6%
基本上，可看作三美公司的所得税税率是25%。
我们来看看巨化股份的:
2022年利润总额27.25亿，所得税3.29亿，实际税率为12%
2023年利润总额10.76亿，所得税1.1亿，实际税率为10%
巨化非常低。
看来三美在科研上需要下大功夫，搞搞高新技术企业、专精特新之类的。
（4）过重宣传配额，轻视经营
配额只是一个门槛，就像国内稀土也是配额制，配额好几年了，没有看到业绩持续好的上市公司。
制冷（致冷），也是一个道理。配额就是个生产准入，只能说竞争格局相对有序，但也不是说不恶性竞争。
我们来看看巨化披露的数据，年年生产过剩，年年扩大生产【巨化年报截图，见下】，所以其实市场波动还是蛮大的。
巨化近2年的年报都是一段话带过配额，而公司好几个地方大篇幅讲制冷配额、配额削减。
相反，公司年报披露的产品可用于集成电路、光伏等行业的清洗和蚀刻，我最希望看到的是客户？销售？产品竞争情况？等等信息，一个都没有。
我个人觉得，这几年产能大幅度扩张，未来等产能过剩消化后，这个行业就会进去持续、稳定的盈利阶段。