$伊利股份(SH600887)$
年报点滴读，美丽外表下的担忧
我自己家里以前还买买蒙牛，现在基本上都是各种伊利了，品牌力确实在超强。
分析的人很多，我就简要说说我年报上看到的变化。
（1）公司市场占有率持续提升
2023年
液态类乳品，市场占有率31.6%，居第一
婴幼儿配方，市场占有率16.2%，居前五
成人奶粉，市场占有率23.3%，居第一
奶酪业务，市场占有率16.9%，居前列
冷饮业务，居第一。
（2）分红厚道，越来越多
分红率，从2013年的51.28%提升到2023年的73.25%，对中小股东比较厚道。
（3）公司的现金流越来越不理想
2014年，经营活动净现金流量24.36亿，投资活动净现金流量-9.99亿
2015年，经营活动净现金流量95.36亿，投资活动净现金流量-34.87亿
2016年，经营活动净现金流量128.17亿，投资活动净现金流量-32.43亿
2017年，经营活动净现金流量70.06亿，投资活动净现金流量-31.17亿
2018年，经营活动净现金流量86.25亿，投资活动净现金流量-53.74亿
2019年，经营活动净现金流量84.55亿，投资活动净现金流量-99.99亿
2020年，经营活动净现金流量98.52亿，投资活动净现金流量-90.43亿
2021年，经营活动净现金流量155.28亿，投资活动净现金流量-77.97亿
2022年，经营活动净现金流量134.20亿，投资活动净现金流量-195.14亿
2023年，经营活动净现金流量182.90亿，投资活动净现金流量-160.44亿
可以看到，基本上从2019年起，经营活动净现金基本就都用来投资了。
（4）公司的净利润率不够稳定
2016年为9.40%
2017年为8.89%
2018年为8.17%
2019-2022年基本都在8%以下
2023年为8.18%
就看后面能否持续提升净利润率。
（5）公司员工数控制比较好
2014年收入544亿，员工5.9万
2023年收入1262亿，员工6.4万
（6）借款越来越多
无论是短期借款，还是长期借款，都做来越多。
具体就不写了。【手机写的点评，有点费劲】