刚刚看了一下皇氏，熊猫，三元，天润，新乳业，光明等等的合同负债【蒙牛没有披露】，过去10年，除了光明有6-12亿的合同负债，其他基本上都很少。伊利的“合同负债+预收账款”，2014年21.6亿，持续增长到2023年的113.3亿。这就是品牌的证明，不完全是纳米股东买伊利。