@恒生医药ETF @医疗ETF 今天恒生医药ETF继续大幅上涨，医疗ETF继续震荡，这两个医药类ETF虽然都从2021年中下跌了3年之久，跌幅也都达到百分之六七十，我个人从今年年初逐步将所有医疗ETF调仓到恒生医药ETF，主要有以下三点原因：1. 医疗ETF个股中大部分是CXO和老牌传统药企，其中CXO虽然过去十年发展快速，但是高速发展阶段已经过去了，而且现在医药体系逐渐成熟，很多小的CXO都冒出来了，行业竞争异常激烈，行业盈利能力不可能回到几年前，CXO的毛利率可能很长时间维持在个位数，甚至亏损做业务，第二部分转型的传统药起有很多管理问题，比如行贿、资源整合能力不足、企业内山头太多，无法形成合力，还有关键的一点就是真正的创新能力不足，这是致命的缺陷；2. 美国制裁风险，这个就不多说了，主要针对药明系，影响CXO；3. 恒生医药除了药明生物，几乎是清一色的国内创新药龙头企业，像百济、信达、康方、金斯瑞，这些公司几乎都是2010年左右成立，经过十几年发展，技术平台、生产能力、出海都全面开花结果，几乎每家公司都有几个走在世界最前端的创新药，后续管线和技术也源源不断，而且都有大量现金在手，加上管线盈利能力不断增强，未来市值达到几千亿只是时间问题。后续医药继续震荡下跌，果断加仓中国最有竞争力和希望的一揽子创新药企。