格雷厄姆指数由大名鼎鼎的巴菲特的导师格雷厄姆提出，是指全市场盈利收益率与无风险利率的比值，用来综合反映市场整体投资风险和投资回报率，对于判断市场整体估值水平具有重要指导意义。
格雷厄姆指数=全市场盈利收益率 / 无风险利率
盈利收益率=1/PE
格雷厄姆指数=1/PE÷十年期国债收益率
我们一般用十年期国债收益率来代表市场实时无风险收益率，十年期国债收益率是一个很重要的指标，他是众多金融产品定价的锚，而且他是实时交易产生的价格，他表明你的投资在无风险的情况下能拿到的最高的收益，也可以反映大家对未来经济增长以及通胀的预期，是个很有用的指标，以后有机会详细讲。
下面来看看这个指标怎么用：
今天7月4日的数值是2.75，处于历史低位区区域
指数＞2，表明股票市场估值处于低位区域，可以逐步增加股票仓位
指数＜1.4表明股票市场估值处于高位区域，可以逐步降低股票仓位，增加债券仓位
2016年2月、2019年1月、2022年4月、2024年2月都出现了较好的买点区域
当然，并不是说指数＞2买入股票就能马上赚到钱，他只表明现在比较便宜，但也可能会更便宜，只是从长周期来讲，已经进入划算的区间，所以我们强调是逐步加仓，当然你也可以加大些保险系数，指数大于2.3甚至2.5再考虑买入，但这也可能错过机会。比如2016年的2月份。
这个指标是衡量全市场估值高低的，所以和他最匹配的是宽基ETF，比如沪深300ETF、中证50ETF、上证50ETF、创业板ETF等。
为什么可以这么用？我们来看看格雷厄姆和巴特勒（《金融分析师》杂志）的对话
巴特勒：我总是认为，我们用每股股价除以每股收益的市盈率，而不是用每股收益除以每股股价的盈利收益率作为标准真是太糟了。明白一只股票的盈利收益率是2.5%的实际意义，要比认识到同样这只股票的市盈率是40倍的实际意义要容易多了。格雷厄姆：是的。盈利收益率的概念更加科学，也是一个更合乎逻辑的分析方法。巴特勒：如果分红比率约为50%，那么你可以用盈利收益率的一半来大致推断未来可长期持续的红利收益率。格雷厄姆：是的。基本上，我希望股票投资的盈利收益率能够达到利率的两倍。