| 发布于: | 雪球 | 回复：10 | 喜欢：1 |
圣象对精装其实很深入的，最近三年以年增长30-40%的幅度，今年估计40-50%。但前几年主要目标去提升零售了，这有点得不偿失，精装发展、零售自然受压。今年新董事长反而明确提出，增长在工装。前三年是建材企业的大萧条，你可以去建材市场看看，这几年下来，很多建材商都倒闭了退出了，原因就是这三年交房低。现在刚刚开始好起来。
单纯增量不会太大，去年工装是1700左右，今年增长40，就是2400.按照目前看到的信息，今年2500-3000还是有可能的。工装增长零售就受压，当工装和零售持平的时候，就是圣象被全市场认可的时候。明年就是持平了。明年工装30-40的幅度，就是3300-4000了。就是去年的零售了。
去年八月工装突破1000平米，同时九月份单月破200平米。以此估算工装在1700-1800.前年10月突破1000，好像是十月单月破200.以此估算1200左右。报告上没有分工装和零售。
这个我认同，精装修的话语权在大房企手里，大房企肯定不会选择杂毛品牌合作。但是精装修过去三年，圣象似乎销量并没有提高很多。目前还不清楚精装修过去三年的规模跟路径，还在看资料。未来1-2年内，有多少精装修交房，在tob领域，圣象能不能进一步提高市占率。
过去三年因为精装整体体量很小，所以贡献不了多少销售增量，19年精装开盘是35%，预计交房是21年，假设木地板市场总量1000亿不变，精装修大概是350亿，圣象占35%，就是100亿，零售端650亿，圣象占10%，就是65亿，总共165亿，如果人造板不增长，参照19年营收是20亿，毛估估21年圣象总营收是185亿，10%净利润率，净利润18.5亿。考虑到精装修的持续渗透和以后人工成本增加后对瓷砖份额的挤占（这两个都是必然发生的，参照欧美日成熟市场），给个成长股的估值25PE，目标市值462亿。如果市场估值重心上移，加上可能的风格切换，给40PE，目标市值740亿，当然这个是偏乐观的预测，有可能不会发生。