今年以来，人民币汇率的波动持续受到大众的关注。事实上，汇率不仅对对国际贸易产生直接影响，也影响着我们的投资市场。那么，汇率波动是如何影响债市的呢？今天我们就来简单聊一聊~
货币的两种价格——汇率&利率
相比汇率，债券市场上更为大家熟知的是利率。其实，汇率和利率都是货币的某种“价格”。
具体来看，
√ 利率可以看成是货币的“租用”价格，也就是你使用一定金额的货币，那么就要付租金，这个租金就是货币的利息。
汇率则是用货币的对外价格，反映两种货币之间的比价关系。例如，按照最新的汇率，1美元可以兑换7.2460元人民币。（数据来源：Wind，统计时间截至2024.4.24。）
一般来说，如果不加特殊说明，人民币汇率往往指美元兑人民币汇率，因此，“汇率跌了”也就意味着人民币贬值，1美元可以兑换的人民币数量变多。反之，“汇率涨了”则意味着人民币升值，1美元可以兑换的人民币数量变少。
人民币汇率波动对债市的影响
相较于利率的变动会直接影响债券市场的价格和收益率，汇率波动对债市的影响一般是间接的。
首先，汇率的变动会直接影响跨境资本流动。例如，当人民币贬值时，可能会导致资本流出，进而对债市形成压力。资本流出的增加可能会导致债券市场的资金供应减少，从而影响债券价格。
其次，汇率变动会影响国际贸易，间接影响经济基本面，进而影响到债券市场。例如，人民币贬值可能有利于出口，增加企业的盈利能力；不过同时也可能导致进口成本增加，对企业盈利和国内经济产生负面影响。
此外，汇率的变动还会影响到货币政策的制定，从而影响到债市。以当前为例，美联储降息推迟，美元维持强势之下，人民币汇率承压，为了维持汇率稳定，央行可能会放缓降息或降准的节奏，利率进一步下行受限，从而对债市行情形成一定压制。
需要注意的是，汇率对债市的影响并不是单一的，而是与其他经济因素相互交织、共同作用的结果。
不过，正如我们之前在“四碗面”中所提到的，对债市影响最核心的因素是宏观经济基本面，汇率波动或许会在短期对债市产生一定的影响，但并不会改变债市中长期走势。因此，或许大家也不必过度担心汇率波动对债市的影响。
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