$云南铜业(SZ000878)$ $铜陵有色(SZ000630)$ 国君有色：智利大选对SQM影响点评211219

事件：

2021年12月19日，智利总统和议会选举、最终结果————左翼的Gabriel Boric获得胜出。获胜的左翼的Boric更强调生态承诺，曾提出主张提高特许权使用费。

点评：

智利作为矿业大国，每年铜矿产量占全球开采总量的28%，铜矿储量占全球总量的23%。智利还拥有全球已探明锂矿储量的52%。其中SQM和ALB作为全球锂行业巨头，在智利的盐湖资源产能目前达到16万吨LCE，占2021年全球锂资源供给近25%。

此次选举左翼胜出，即便真如其此前的表态，可能会对智利当地企业的资源税收提升，对当地企业利润造成削弱。但考虑到立法和执行的周期，就算发生，我们认为短期6-8个月内税收不会有显著调整。对于成立国有矿业公司——对SQM目前到2030年的锂盐湖租约大概率不会有影响。在2030年后的租赁续约，增加了不确定因素，但是我们更倾向于维持续约。

中短期内，对已规划产能的锂供给上不会有影响；长期看，对未开采资源项目有延期可能，对远期全球锂资源供给释放有所限制。

综合来看，此次左派上台对当地矿业企业增加了运营的不确定因素，但较确定的是短期内无影响。未来具体变化，我们将继续关注