前几天还看着全板块上涨“红了脸”，最近又闷头吃面“红了眼”……最近的市场确实动动荡荡不太平，后台也经常收到不少基民朋友担忧、不安的留言，说自己买的基金好像“千基一面”，似乎大多都集中投资在那几个热门板块上，所以常常是齐涨齐跌，感觉陷入了“无效投资”，并没有起到很好的分散效果。
仰天长叹，有没有一些有特色、不扎堆的基金呢？现在可以关注哪类产品，来增强自己投资组合的“抵抗力”呢？
“不抱团”也能获得高收益
小欧今天想继续聊聊这位中生代“价值黑马”——袁维德。经过一段时间的介绍，很多人已经对他有所了解，但还有相当一批基民可能不太熟悉他，今天小欧将围绕他的选股逻辑和投资思路，再给大家说道说道！
不熟悉袁维德的朋友，不妨先看看这位实力战将的战绩：
注：排名来自银河证券，中欧价值智选A近一年排名1/139，同类为绝对收益目标基金（A类），业绩来源：基金定期报告，中欧价值智选近一年回报81.78%，同期业绩基准：2.75%，同期上证指数涨幅20.32%，指数数据来源wind。截至2021.6.30。
上面的业绩走势图，来自袁维德接管的中欧价值智选A，近一年的涨幅超80%，跑赢基准28倍。不只是中欧价值智选回报取得了耀眼的成绩，目前袁维德管理的另外3只，业绩也都取得了明显的超额回报。
注：截至2021.6.30，业绩来自基金定期报告，排名引自银河证券，中欧睿泓定期开放近一年排名1/38，同类为定期开放式灵活配置新基金（A类），业绩详情数据见文末。
跟今年很多业绩亮眼的基金不同，袁维德的业绩并不归功于的热门赛道，他布局的行业和股票，你往往会有些眼生。
下面这张图，来自袁维德管理的中欧价值智选二季报披露的前十大重仓个股：
数据来源：定期报告，申万一级行业分类，截至2021/6/30
其实，纵观袁维德所管基金的持仓行业，会发现分布非常广泛，既有银行、钢铁、化工这类传统行业，也有医药这类平稳增长的行业，以及游戏、汽车零部件等偏新兴成长的行业。
这些行业间的关联度不高，即使单一板块出现较大起伏，也不容易导致组合的大起大落。
同时，他选取的股票，也往往不是行业中的“大热门”。
不可能三角取舍之道: 发掘“隐形龙头”
袁维德认为，投资中有个不可能的三角：低估值、好公司、高景气。
就是说，我们无法真正找到一个股票，同时具备这三点，所以如何取舍，不同的人，有不同的决策链路。
而对于袁维德，这个答案是：低估值+好公司＞景气度。
相比于判断短期景气度，他认为坚守优质公司更重要，而且，判断景气度的成功率相对较低。
想要低估值，只有接受两件事：要不然公司短期有瑕疵，要不然短期增速在往下走（盈利质量还高的）。 此外，短期增速的下降并不会影响长期的企业价值，出现这样的情况，反而是一个比较好的买入点。
“我对价值的理解包括两部分：‘价’代表着估值，‘值’代表着质量。而估值，在我的投资策略中是至关重要的核心要素。估值不仅是预期回报率的呈现，也包含了为了取得潜在回报所要承受的波动。在当前市场环境下，我必须对估值有着更为严格的要求。”袁维德说。
而当下，很多行业、公司的估值早已称不上“便宜”，部分炙手可热的黄金赛道中，大市值行业龙头股的未来潜在收益空间都在收窄。能通过这些严苛估值筛选的公司在哪里呢？
袁维德找到两条路径：
性价比突出的优质中小市值个股
发掘细分行业的隐形龙头
回到开头的部分，为什么不抱团也能取得好业绩？就在于对“好公司”的精准挖掘。
袁维德说，A股市场还存在许多无名之璞，它们分布在各行各业，甚至不乏细分行业的龙头。
“在过去两年时间里，尽管很多公司实现了较好的增长，但估值一路下滑，当前的估值水平不过与2018年水平接近。其中，有一些公司已经被市场所发现，但更多的公司，还在一个估值相对比较合理、长期成长质量也比较高的水平上。所以这些会是我们下半年，或者是未来1到2年最主要的投资方向。”袁维德说。
优质又便宜的公司，足够多吗？
袁维德也明白，当大市值龙头股的估值陷入尴尬时，中小市值个股有可能成为下一阶段业绩比拼的主战场。
他希望，自己的池子中，符合自己投资价值观的个股数量更丰富，这样一来，即便市场不断风格变换，但他总有机会让组合打出漂亮的“防守反击”。
因此他的资产组合方式，主要针对三类风格资产进行。
第一类，是诸如消费、医药等行业
特点是现金流稳定、增长稳定，远期预期相对明确，其估值的波动主要受利率、政策等因素的影响；
第二类是新兴行业
其估值主要依赖于对远期现金流的预期，但这种偏主观的预期较容易受到市场风险偏好的影响，而远期现金流估算对利率的敏感度很高；
第三类，则以传统行业为主
其特点是静态估值很低，远期现金流难以预测，因此，市场对其估值的变化，主要来自于短期现金流和短期利润的波动。
“绝大部分年份，这三类资产都是互相弥补的。所以，以这三类资产来构筑资产组合，就可以平滑掉很多风险，让基金业绩的回撤控制更加有效。”袁维德说。
眼下，袁维德又一力作——中欧新兴价值一年持有混合正火热发售中。这款产品的要素优点较多，小欧来划一下重点：
1. 投资比例：股票投资比例为基金资产的60%-95%，港股比例≤全部股票资产的50%
2. 业绩比较基准：中证500指数收益率*60%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*20%+银行活期存款利率(税后)*20%
3. 1年持有期：每笔份额需锁定1年，持有满1年后免赎回费
4. 行业广：全赛道选股，行业配置分散，降低单一行业的冲击
5. 更均衡：兼顾价值与成长，拒绝“大起大落”
6. 巧避震：新基逐步建仓期能一定程度上抵御风险
这只新基金不但延续袁维德的投资理念和选股思路，把握结构性机会，寻找被低估的优质公司，而且还可以投资港股。
关于港股，袁维德认为它最有吸引力的资产体现在科技或互联网、制造业，当下是真正意义上被低估的公司。
至于新基设置1年锁定期，有助于帮大家管住手，顶住频繁申赎的欲望，避开追涨杀跌的思维陷阱，做时间的朋友。
另外，在震荡市下买新基金也有优势！建仓期，择机布局，应对市场会更加灵活！
本基金规模上限60亿，超额则提前结束募集，并采取末日比例配售*。
注：认购费率优惠情况以销售机构展示为准。
*若认购总份额超过基金限制规模，发行期内最后一日之前的有效认购申请全部确认，对最后一日有效认购申请采用"末日比例确认"的原则给予部分确认，未确认部分的认购款项退还给投资者。具体配售比例以基金公司公布为准。
注1：数据来源：基金定期报告截至2021/6/30，中欧价值智选回报A成立于2013/5/14，业绩基准：金融机构人民币三年期定期存款基准利率(税后)；2016-2020各年度及成立以来涨幅分别为-5.66%、-5.66%、-7.87%、46.32%、60.94%、476.12%，同期基准增长率2.13%、2.75%、2.75%、2.75%、2.75%、25.40%。历任基金经理任期：苟开红(20130514-20150529),袁争光(20150529-20160901),张跃鹏(20160901-20170926),吴鹏飞(20161229-20180720),刘晨(20180712-20200529),袁维德(20200515至今)。
中欧睿泓定期开放成立于2017/11/24，业绩基准：中债综合指数收益率*60%+沪深300指数收益率*40%；2018-2020各年度及成立以来涨幅分别为-9.34%、26.71%、44.77%、119.85%，同期基准增长率-7.98%、14.53%、10.77%、16.87%。历任基金经理任期：孙倩倩(20171124-20180712),曹名长(20171124-20210210),袁维德(20180328至今),蒋雯文(20180712-20200430),黄华(20181225-20191230)。
中欧成长优选回报A成立于2013/8/21，业绩基准：金融机构人民币三年期定期存款基准利率(税后)；2016-2020各年度及成立以来涨幅分别为-2.13%、15.65%、-18.63%、32.59%、23.35%、118.32%，同期基准增长率2.75%、2.75%、2.75%、2.75%、2.75%、24.25%。历任基金经理任期：苟开红(20130821-20150320),庄波(20150320-20171130),张燕(20150525-20161117),孙甜(20150618-20160701),袁维德(20161228至今),曹名长(20171130至今),沈悦(20200512至今)。
中欧潜力价值A成立于2015/9/30，业绩基准：中证500指数收益率*60%+中债综合指数收益率*40%；2016-2020各年度及成立以来涨幅分别为8.17%、22.08%、-19.04%、30.54%、19.77%、100.86%，同期基准增长率-10.69%、-1.24%、-19.54%、16.44%、12.92%、12.57%。历任基金经理任期：张燕(20150930-20161117),曹名长(20151120至今),袁维德(20161228至今),沈悦(20200512至今)。
以上产品于2020/10/31修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。
基金有风险，投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。本基金为混合型基金，预期收益和风险水平高于债券型基金，低于股票型基。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
本基金基金合同约定了基金份额最短持有期限为【一年】，在最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。