消费成“中考”最大赢家，下半年还能买吗？

要说上半年谁是A股最靓的仔？

“消费”肯定当仁不让！

在各中证全指一级行业指数中，全指消费今年上半年以53.94%的涨幅，遥遥领先其他各行业。

（wind，统计区间：2019.1.1-2019.6.30，中证全指一级行业指数分类）

小欧同办公室的一位同事，手里就拿着两只基金，一只消费一只医药，上半年下来，成功碾压99%全国基民！

（wind，统计区间：2019.1.1-2019.6.30，中证全指一级行业指数分类）

细看各月份，你会发现：wo，消费真不是一般牛

6个月份里5次占领涨幅前三行业榜，其中3次是涨幅第一的。整个市场5月份都很颓，代表大盘的上证综指涨跌幅-5.8%；沪深300指数涨跌幅-7.24%（wind），全指消费仅下跌了-2.44%，抗跌也是杠杠滴。

（可点击查看大图）

原本1季度创业板涨幅最好，5G、科技类板块像是要上天，没想到消费默默每月都在涨，半年下来，累计涨幅远超其他行业。

这么好的大背景下，消费主题基金自然业绩是最亮眼的，从2019年上半年业绩榜单看，涨幅排名靠前的大多是消费主题基金，有基金涨幅甚至高达70%以上！按照银河证券基金分类，“消费行业股票型基金（A类）”上半年平均涨幅水平也有38.56%。

说了这么多，

消费基下半年究竟还能不能买？

知其然，知其所以然。

这轮消费板块上涨的原因？后市机会如何？看好哪些具体子行业？……小欧特意请教了中欧管理消费基的基金经理郭睿（现任中欧消费主题、中欧品质消费的基金经理），让他回答近期大家特别关心的几个问题↓↓↓

1、消费这轮上涨，原因是？

郭睿：今年消费类公司表现亮眼，主要原因是相关个股的基本面/景气度超预期，或者说市场之前对于消费类公司穿越周期的能力预期差，今年的数据得到了持续验证。此外，MSCI等指数的调整也在一定程度上助力板块上行。

2、投消费，是不是还是选“食品饮料”才是王道？

郭睿：消费主题的基金今年上涨的主要是2个子行业：一是农林牧渔，另一个是食品饮料。

农林牧渔板块今年表现好，主要是因为猪瘟引起的猪价上涨使得猪板块表现好，预判近1-2年猪瘟不会出现疫苗，猪价可能会横在一个高点上。中期来看，猪板块还有向上的空间，未来还有不错的投资机会。同时，可能也会存在前期上涨太多回调的风险。

至于食品饮料，这个板块已经连续好了4年了，从历史上看，很少会有行业一直好这么久，目前食品饮料板块的估值也较高，为此，个人判断猪周期景气度要比食品饮料更高。

3、中美贸易摩擦仍在持续，对国内消费行业有影响吗？

郭睿：中美贸易战大概率会常态化，变成边打边谈的状态。在这样的背景下，国内可能会刺激经济，从而刺激消费，所以对消费整体还是比较看好的。

4、未来怎么看？

郭睿：消费类公司的特质在于未来很长一段时间内持续且相对稳定的现金流回报，而龙头公司更是具备极强的发展惯性，因此消费是一个值得长期关注的板块；但未来个股的差异化将会更加明显。短期来看，市场和外部环境的风险远大于基本面；中长期来看，部分行业景气度处于高位，未来公司经营情况的边际变化或会更加敏感。

5、更看好哪些投资机会？

郭睿：消费行业长期机会具体体现在↓

传统行业变革带来新机会：传统行业的商业模式处于变更调整期，原龙头个股有望在改革中稳固或树立壁垒，市场份额以及利润率不断提升。

6、您管理的消费基，如何控制回撤？

郭睿：主要是通过选股来规避一些风险、控制回撤。在前期选股的时候比较注重商业模式，选择高确定性的优质个股，看重中长期的表现。

消费是一个长期的赛道，而好公司一定是非常非常稀缺的，最好的投资策略就是长期且重仓持有好公司，因此我的组合集中度很高。同时我个人偏好成长风格，个别持仓存在一定预期差，所以本基金的波动可能会大一点。

消费行业本身具备长期投资价值属性，对于已经持有的投资者，如果浅尝辄止获利了就下车，可能错过更多收益机会；而还没上车的投资者，如果害怕追高可以考虑通过定投方式，分批投入，分散投资风险。

在熊市积累便宜筹码，在牛市开花结果，定投的人往往不会错过行情真正爆发的那一刻。

以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。