接上篇
再看<生产类资产>，其包括固定资产、在建工程、生物资产、油气资产、无形资产、开发支出、商誉、待摊费用、其他非流动资产。
这个指标要低，简而言之，我个人会追求轻资产的企业，重资产的企业有可能赚回的只是一堆机械设备，这不是我长期投资的方向，不过这也不绝对，需要具体事物具体对待，不可线性外推。如果考虑重资产企业，则需要衡量N年<生产类资产>的投入与N年<净利润>比较，是否能带来更多的利润，或是否能真正赚回大量的净现金流？
观察美的的<生产类资产>比重情况，2023年占资产比例34.4%，感觉这个资产有些重。
下面第二图中可以看到历年<生产类资产>的构成，图中2023年中占比较大的是<其他非流动资产>806亿，从年报中查阅得知，【2020年~2023年，<其他非流动资产>主要为固定收益类产品，是为取得时期限在一年以上到期存放于金融机构的货币性投资产品和不可转让的大额存单，计量模式为以摊余成本后续计量。】。
个人理解是买的一年期以上的固定收益类基金理财产品，因其缺乏流动性，故无法归入企业的<货币资金>，但风险极低。所以这部分资金应从<生产类资产>中剔除后观察。下图中删除<其他非流动资产>后的<生产类资产>如蓝线，近几年在逐年下降，占总资产比重也就不高了。但其中有308.58亿的商誉，是有一定潜在的风险。而且其中KuKa集团的商誉不知为何较2022年又增加了12.4亿，年报中未有原因披露。
另外在2023年<资产负债表--流动资产>中还有两项内容，分别是<一年内到期的非流动资产>54亿和<其他流动资产>539亿，也都属于固定收益类资产。这三项固定收益类资产有1399亿（806+54+538）
存货情况，从下图中可以看到2021年存货较上年净增加148亿，增幅47.8%，当年年报中未曾披露具体原因。2023年存货473亿，近三年存货余额变化不大，应该算是控制住了。
下图存货构成中有一项内容<合同履约成本>，年报中给出的注解是：主要为发生在商品控制权转移给客户之前，且为履行销售合同而发生的运输成本。
可以看到2023年存货473亿中，主要为库存商品349亿。
由于2021年存货激增，且这两年未有显著调控，导致近两年存货周转率大幅下降。
接下来看下美的的几个收益率指标。由于前面我提到净利润的人为调节，使得收益率指标失去了一些参考价值。但这几个指标还是必须要关注的。
ROE<净资产收益率>，是衡量股东本金的回报率。
可以看到ROE<净资产收益率>逐年走低，其很关键因素就是分母净资产增幅高于分子增幅，其实就是分红少了。今年分红力度较往年大，预期着2024年的此项指标会调头向上。
<总资产收益率>是用公司全部资产为基数来衡量投资回报水平的指标。
可以看到2023年<总资产收益率>7.7%，略有回升，近三年来一直处于低位，说明资产的使用效率并不好。
ROIC投入资本回报率，是以净资产和有息负债为基数来衡量投资回报水平。
2023年<投入资本回报率>12.9%，略有回升，近7年来一直处于低位，说明资产的使用效率不好。
下面是把三组收益率指标叠加起来观察，趋势下降，趋稳，能否真正提升还有待观察。如果香港上市融资成功，预计2024年报时这三个指标不会好看。
未完待续
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