这是美的集团 历年财务深度分析的第3篇文章，数据来自美的集团历年年报，截止2023年年末。
前面两篇从整体上了解了美的集团从2012年以来，到2023年末营业收入、营业成本、毛利率、净利率的变化情况，接下来再看看利润情况，从上篇中我们了解到美化报表手段之一是调节净利润，所以大家在观察净利润时，保持一个开放的心态，而应重点观察毛利润的变化，思考未来毛利率的变化趋势。下图中可以注意看看历年毛利润和净利润走势，2015和2020年毛利润是下降的，而净利润是没有哪一年是低过前一年的。
再来看看公司资金情况，这里面又重点要看<经营性现金流>是否大于净利润？是反映销售与回款间的关系，大于净利润，理论上说卖出的货款都正常收回，能保证公司资金链正常运转，否则潜藏风险。
2023年美的<经营现金流净额>579亿，<投资现金流净额>-312亿，<筹资现金流净额>-179亿（主要为分红支付的现金）。
按照下图“唐朝”先生给的参考，美的2023年应属于：可持续性的“奶牛型”企业。观察历史数据，可以看到美的大部分时候都是属于可持续性的“奶牛型”企业。这是投资一家企业安全与否的保障。
从历年数据上看，美的的现金流是很安全，应该不缺钱，而且今年还大额分红。但为什么美的今年还要去香港上市？如果说为了品牌的国际推广，按当前全球化视野来看，我个人认为首选地不应该是香港。那如果不完全是为了品牌国际推广，那另一个目的就是融资，这就让我有点疑惑了？不缺钱又要融资，这是啥逻辑？有没有朋友指点指点？
再来看看<经营现金流净额>与<净利润>的关系，理论上说，经营净现金流量 / 净利润 >100%，说明利润都真金白银回来了，否则想想东西卖出去，收不回款会是啥状况？押进去的不光是利润，还有大量的本金。所以这是观察企业的一个硬指标，有些行业惯例就会产生大量应收款，对于这类行业的企业，不投资不碰为上策。
从下图中我们可以看到，美的历年<经营净现金流量 / 净利润>的比值都大于100%，且2023年172%更创出近8年的新高，报表中反映出来的现金流状况的确是很好。2020年~2022年三年疫情期间是最差的时段，目前来看已经完全走出困境，步入复苏阶段。·
<销售商品、提供劳务收到的现金 / 营业收入>应大于（1+增值税平均税率），因为报表中的营业收入是不含增值税销项税的，且企业涉及多种税率，故下图中我设的红线值参考值是109%，不一定准确，只是参考用。
从下图中历年数据来看，绝大部分时候在90%上下，再看2023年96%，应该也属正常，也是历年最好数值了。
现金流量比率=经营净现金流量÷流动负债，用于衡量企业经营活动所产生的现金流量可以抵偿流动负债的程度。比率越高，说明企业的财务弹性越好。不同行业由于其经营性质的不同（服务型、生产型），经营活动产生的现金净流量的差别较大，因此行业性质不同的企业该比率的变化较大。
从下图中也可观察到2023年现金流量比率为23%，已经走出三年最差的时段。
现金比率=（货币资金+有价证券）÷流动负债 。是在企业因大量赊销而形成大量的应收账款时，考察企业的变现能力。现金比率越高，说明变现能力越强。还需与同行业企业横向比较后再观察。
下图中<使用权受限资金>2023年占比26.1%较2022年大幅提升，但与历史对比仍占比较低。
2023年货币资金817亿较2022年553亿大幅上升，反映出资金是非常充裕的。2023年长短期借款550亿，较上年559亿略有下降，占总资产比例也呈下降趋势，这也反映出手头资金充裕，对借款需求不大。
利息支付倍数是指公司以营业利润支付债息的能力，其计算方式是以公司通常为一年期间的税前、息前净利，除以同期的利息费用而得，故也称为利息赚得倍数。这一倍数越低便代表公司的债务压力越大，如果倍数低于1倍，便意味这家公司赚取的利润根本不足以支付利息的要求，而比较理想的倍数则是 1.5 倍以上。
从这个指标来看，美的近五年呈逐年下降趋势，但2023年利息支付倍数仍15.2倍，是非常安全的。
未完待续
感谢您的品读，您的点赞是我前行的动力！
贵州茅台、五粮液、泸州老窖、格力电器、美的集团、海尔智家、腾讯控股、我武生物、阿里巴巴、美团、拼多多、京东、国联股份、安科生物、百度、网易、中国移动、工商银行、中国石油、建设银行、农业银行、中国海油、中国银行、宁德时代、中国人寿、招商银行、中国石化、中国神华、中国平安、比亚迪、长江电力、中国电信、交通银行、邮储银行、紫金矿业、工业富联、中芯国际、迈瑞医疗、中信银行、兴业银行、山西汾酒、海康威视、恒瑞医药、中信证券、万华化学、海天味业、立讯精密、东方财富、中国中车、伊利股份、蒙牛乳业、中国中铁、中国中免、海光信息、顺丰控股、中国船舶、金龙鱼、中远海控、中国核电、汇川技术、京东方、阳光电源、潍柴动力、中金公司、龙源电力、洋河股份、隆基绿能、中国联通、华能国际、宝钢股份、古井贡酒、片仔癀、药明康德、中兴通讯、三一重工、招商证券、爱尔眼科、分众传媒、公牛集团、双汇发展、中联重科、徐工机械、爱美客、同花顺、长春高新、贝泰妮、上海机场、晨光股份