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数据来源：<$格力电器(SZ000651)$ >2023年3季度末 及 往年 财报数据
$国联股份(SH603613)$ $长春高新(SZ000661)$
五、有息负债（图5-1）
有息负债包括：短期借款、长期借款、应付票据、应付债券、一年内到期的非流动性负债、租赁负债、卖出回购金融资产款、吸收存款及同业存放。
<有息负债率>要低，<有息负债>主要指的是要偿还利息的负债，是有成本的。而无息负债，则会占用上下游的资源，比如对上游的供应商先货后款，而对下游的经销商先款后货，反映出企业在行业中的地位，逻辑上说，无息负债越高表明企业在行业中的地位越高。所以<资产负债率>不是我关注的重点。
通过观察下图，我们发现<有息负债>自2021始逐年升高，继续往下深究：
从图5-2中可知<有息负债>主要由<长期借款><短期借款><一年内到期的非流动负债><应付票据>四部分构成。其中：
<一年内到期的非流动负债>包括一年内到期的长期借款、一年内到期的长期应付款（主要是售后回购形成的金融负债）、一年内到期的租赁负债。
<应付票据>主要是银行承兑汇票，很少量的商业承兑汇票。
从图5-2中可知，这两年多<长期借款><短期借款>在大幅增加，继续往下寻觅。
<长期借款>（图5-3）
近五年，格力电器在固定资产和无形资产上的累计投入达450亿（如下图），与2023年2季度末长期借款余额446亿相匹配，尤其在2021、2022年加大了投资力度，相较于历年的投资力度不可谓不大，从财报<在建工程>中可知资金投向主要集中在”格力工程、智能制造工程、格力钛、绿控工程、能源工程、模具工程“，也意味着格力未来的产能大幅扩张，对未来前景的看好。
<短期借款>（图5-4）
截至2023年3季末（如下图），短期借款余额322亿，较2020年203亿增加129亿。短期借款余额已经从最高峰529亿大幅回落至332亿；
近两年半中归母净利润增加677亿（=231+245+201），股份回购支出241亿（=230+11），分红支出446亿（=168+166+112），两年多股份回购及分红687亿，也就是说，把赚的钱全部回馈给了股东。
从资金使用情况的分析中，我们可以发现，格力的长期借款主要用于固定资产、无形资产的投资。由于出现了241亿的额外回购，如果不使用短期借款，可能会影响正常经营的流动资金，所以短期借款的增加亦属正常。网传所谓的大存大贷，并不代表就是公司潜在的造假，还是需要找到其本质的原因。
六、<净现比>（图6-1）
净现比=经营净现金流量 ÷ 净利润，这个比值应大于100%（下图中红色虚线即100%分界线）
经营净现金流量=与经营活动直接相关的现金流入-现金流出，逻辑上应等于赚的净利润。如果小于100%，就是没有收到应收的钱，到头来很有可能就是赚个寂寞，这种例子不胜枚举，就当下而言，受房地产拖累的上下游企业有多少？倒闭的又有多少？所谓的净利润仅仅是账面上的荣华。所以，如果出现<净现比>很低的情况，则需要十万分地小心，宁可不投资，也不要立在危墙之下。
格力电器的<净现比>除2021年受疫情影响外，整体还是很不错的。
七、<销售商品、提供劳务收到的现金 ÷ 营业收入 > (1+平均增值税率），图7-1
这个指标是与<净现比>同角度去观察公司的销售回款是否正常，财报中的<营业收入>是不含增值税的，而<销售商品、提供劳务收到的现金>是包括了销项增值税，因一个公司里可能会涉及多个标准的增值税税率。所以这个比值应该大于100%且应大于(1+平均增值税率）。
据格力电器财报中披露，其涉及的增值税税率有三种13%、9%、6%等，所以在下图中假设了一条109%的红色虚线以便观察。
图中所见，大部分时候，销售收到的现金都小于营收，具体原因还不得而知。
未完待续
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