2023年三季报基金经理观点最近刚刚披露，对于黄金板块，基金经理们有没有新的看法呢，我整理了一下分享给大家。我发现500亿顶流基金经理周蔚文在三季度也增持了黄金：
1、中欧基金周蔚文：报告期内，我们继续增加了黄金和机械板块的配置，同时由于宏观经济和消费复苏弱于预期，逐步降低了休闲服务个股的仓位。
点评：周蔚文目前在管规模超442.36亿元，中欧新蓝筹混合A(166002)显示前十大重仓股中有山东黄金。$中欧蓝筹(SZ166002)$
2、银华基金焦巍：在经济转型的特定时段,这种投资的把握难度在增加。与此同时,我们发现黄金饰品、特种兵出行这些消费正在方兴未艾。我们仍然信奉消费行业存在着基于供给创造需求的萨伊定律。例如古法金在观感上的提升，叠加保值需求的上升，黄金饰品行业很可能酝酿出相对更容易把握的机会。
3、华安基金许之彦：随着美联储加息周期接近尾声，海外货币环境对于黄金的影响相对积极。叠加全球央行持续购金，黄金的需求相较于往年更强。在大类资产不确定性加大的背景下，黄金具备重要的配置价值。
4、博时基金赵云阳：展望2023年4季度,我们依然对黄金资产充满信心，但自去年下半年以来的境内外的相对强弱关系可能发生转变。过往5年，人民币计价黄金AU9999与国际黄金经汇率调整之后的价格之间的价差中位数为1.6元/克，95%置信波动区间为1.2~1.8元/克，该价差自二前已经飙升至25元/克的极端水平。其背后的主要驱动因素与临近国庆销售旺季，众多下游珠宝商的订货会集中召开，而近期黄金进口量相对较低有关。
短期偏高的价差或仍将维持一段时间，但最终其必然向历史均值回归，人民币计价黄金后期或经历一段相对外盘滞涨的过程。而国际黄金资产在扛过了三季度最为严峻的美元与实际利率双杀之后，伴随市场开始逐渐定价更长高位利率对经济带来的拖累，黄金的对冲避险诉求仍将支持其表现，后续若通胀重新抬头，强势美元与美国金融稳定性或难以两全，黄金的逆风场景将明显减弱。
5、易方达基金杨宗昌：在三季度，我们整体增加了油气领域股票和黄金股的配置。
点评：杨宗昌的易方达资源行业混合(110025)前十大重仓股中第一重仓就是银泰黄金。$易方达资源行业混合(F110025)$
6、国联安基金魏东：行业方面，看好半导体、军工及黄金大逻辑仍然没有变化。
点评：魏东的国联安精选混合(前端：257020 后端：257021)持仓紫金矿业、银泰黄金等有色金属个股。$国联安精选混合(F257020)$
7、诺安基金张强：配置思路上，主要在汽车、传媒、黄金、医药、仪器等行业，保持了逆向均衡稳健的一贯思路。
点评：张强的诺安灵活配置混合(320006)前十大重仓股中有中金黄金。
8、广发基金孙迪：本基金在三季度基本保持了以黄金、石油石化、基础化工和煤炭龙头公司为基础的核心配置。
点评：孙迪的广发资源优选股票A(005402)前十大重仓股中有山东黄金、紫金矿业、中金黄金、赤峰黄金等。
9、创金合信基金李游：维持铜铝和黄金的重点配置，虽然美国经济持续超预期，最新一次的美联储会议也比预期更加鹰派，但高利率最终大概率会反噬经济，距离美联储结束加息的时间点是越来越近的，金融属性强的铜和黄金是时间的朋友。
点评：李游的创金合信资源股票发起式A(003624)前十大重仓股中有紫金矿业、中金黄金、山东黄金。
10、国投瑞银基金施成：黄金在美联储加息将至尾声阶段仍具备配置价值。我们对整个周期板块并不悲观。周期板块波动较大，后续板块之间的动态调整及标的的甄选判别仍然将是我们面临的较大挑战和现实课题，但有关周期板块的景气度投资，我们有信心。
11、安信基金陈一峰：传统消费板块的公司今年经营业绩会进入复苏回升期，部分行业的优秀龙头公司值得关注，例如黄金珠宝、家电、食品饮料等。
点评：陈一峰的安信新成长混合A(003345)前十大重仓股中，有老凤祥、周大生，不过前十大重仓比较分散，合计权重仅18.41%。
12、东方红蔡志鹏：2023年第三季度，顺周期板块的行情，主要体现在贵金属、石油化工、煤炭等板块。顺周期行情的原因主要是价格的坚挺和趋势向上。贵金属中，黄金价格坚挺，主要是反映美联储未来停止加息甚至降息的预期。增配了有色，主要是在铜、金以及一些小金属相关的标的。主要偏向于供给端偏紧的子板块。某些金属的资源稀缺性在增强，优质矿山在减少，开采难度在加大。
点评：蔡志鹏的东方红创新趋势混合(010699)前十大重仓股中有紫金矿业。
13、华泰柏瑞沈雪峰：我们也会继续保持对黄金股票的配置。近期无论是黄金价格还是黄金股票均有比较大的调整，主要是受美国二次通胀的利空影响。我们认为尽管近期商品价格上涨推升美国二次通胀，但美国非农和核心CPI回落，基本预示本轮加息周期已经结束，流动性压力大幅释放。而黄金股票作为利率敏感型资产，依旧具备投资机会。
点评：沈雪峰的华泰柏瑞激励动力混合A(001815)前十大重仓股中有中金黄金、紫金矿业。
14、前海开源基金叶嘉：投资方面，我们主要持有的组合结构没有太大变化，主要包括……黄金类资产，该资产类别整体表现较好，美国加息周期可能边际放缓，利好贵金属板块。另外若全球部分经济体进入衰退周期，黄金类资产可以提供部分对冲功能。
15、华夏基金郑泽鸿：基于对美联储处于加息末期的判断，依然保持了在黄金领域的配置。
点评：郑泽鸿的华夏能源革新股票A(003834)前十大重仓股中有银泰黄金。
16、诺安基金宋青：对于黄金投资而言，认为黄金价格短期以区间盘整行情为主，主要由于美国通胀下行幅度或将放缓，但目标利率也无进一步上行的必要，黄金价格可能受已转负为正的实际利率压制。而且如果美联储领先欧洲等其他主要央行结束加息，利差走阔下也会对美元指数走势构成影响。但如果将投资期限拉长，未来在美国经济增长开始放缓或者金融系统风险再次发生的概率逐步回升，避险将增加对黄金的需求，而美国利率水平终将从高位回落，而且叠加明年美国总统大选等政治不确定性增加、以及央行购金的长逻辑支撑，经历盘整后未来黄金价格或迈入新一轮的上行周期。
17、工银瑞信基金胡志利：维持在中长期相对悲观的宏观背景下，低估值的特征、代表长期竞争力、估值合理、现金流相对确定的资产的持有策略，力争通过企业的持续成长获取收益。增持黄金零售股和经济相关性较低的高端装备军工类资产。
点评：胡志利的工银聚焦30股票(001496)前十大重仓股中有老凤祥，是第二大重仓股。
18、广发基金王颂：随着经济的复苏，消费者对黄金珠宝的需求也会逐步提升，本基金适当参与。
点评：王颂的广发稳安灵活配置A(002295)的前十大重仓股中有老凤祥。
19、博时基金王晗：主要做了的调整：适度买入煤炭、金融行业，并增加了石化和有色尤其是黄金板块的持仓。
点评：王晗的博时战略新材料主题混合A(011340)的前十大重仓股中有紫金矿业、山东黄金。
20、华商基金童立：结构上对黄金进行了一定程度的增持，主要是表达对美国增长持续性的担忧。展望后市，海外美元走弱是核心线索，国内需求的修复和政策呵护是关键变量，对前者维持强弩之末的判断，对后者依然需要保持耐心，基于购买力平价的视角，我们最看好的依然是以有色为代表的资源股。
21、银华基金王利刚：关于结构主线，我们看好的方向有生物育种、生猪养殖、黄金、数据要素、信创、休闲零食，以及前期经过充分调整的军工、医药、风光储等板块。
22、融通基金邹曦：三季度同时增加黄金股的持仓，随着海外加息周期接近尾声，实际利率有望下行。此外我们长期看好供给约束强的周期子行业，这类行业目前已经处于性价比区间,包括航运、船舶、轮胎等周期行业。
23、新华基金赵强：不排除未来一段时间市场仍可能调整，但这是我们期待的配置窗口。新能源、黄金、电力、煤炭、汽车、造船、油运都是密切关注的加仓和调仓方向。
24、银华基金李宜璇：三季度黄金走出了震荡行情，全球通胀下行速度低于预期，但强势美元也制约了黄金价格的上涨。今年前三季度全球央行增持黄金储备393吨，已经远超去年全年的255吨。另外，中国和印度地区的黄金需求也基本保持稳定。展望未来，我们仍计划维持目前平衡的石油黄金组合。我们认为石油和黄金将维持震荡温和上涨的市场走势。在全球高通胀的大背景下，以原油和黄金为代表的大宗商品仍然具备良好的资产配置价值。
25、融通基金刘安坤：基金适度增加了经济相关性较高的部分行业配置，包括有色化工、汽车等，同时维持了较高比例的船舶制造、黄金等配置。
26、前海开源基金梁溥森：总体来看，美联储加息周期将进入尾声阶段。回顾2004-2006年、2015-2018年两轮加息周期，美联储在停止加息后均没有立刻进入降息，而是在一段时间内维持政策利率不变，在这种情况下市场对于美国实体经济衰退的担忧反而有利于金价的上行。此外，黄金作为一种抵御通货膨胀、货币贬值等风险的避险工具，在不稳定的时期，可以给投资者提供一定的保护和稳定性，从中长期来看，地缘因素仍然具有复杂性，全球经济面临不确定性，配置黄金具有一定的保险属性。此外得益于与其他资产的相关性较低，在投资组合中配置一定比例的黄金资产能够起到优化投资组合的作用。
27、工银瑞信基金林念：组合坚持在食品饮料等消费板块中寻找投资机会。一是，维持白酒作为组合的主体配置品种，配置以高端和区域酒为主。二是，维持对食品调味品、预调鸡尾酒等配置。三是，继续在黄金珠宝这一细分消费领域中寻找投资机会。
28、东方基金房建威：今年国内经济处于修复阶段，货币政策持续发力，流动性相对充裕，资本市场持续震荡态势。美联储经历大幅急速加息之后，美国经济面临调整，利率政策可能在今年有所转变，黄金为代表的贵金属板块也可能成为今年非常好的投资方向。将重点关注以上几个方面，在顺周期、消费、半导体、黄金及新材料等几个领域进行持续的研究和布局。
29、华商基金何奇峰：三季度我们采取了相对均衡的行业配置策略，组合持仓集中在有色、电子、医药、计算机等方向。从顺周期的角度来看，我们认为全球定价的工业金属和黄金在当前国内宏观经济较弱、美联储预期未来降息的背景下，金属价格将会比较坚挺，进而相关工业金属和黄金板块的配置价值比较明显。
30、建信基金朱金钰：展望未来，美国经济和通胀韧性使得美联储或维持更长时间的高利率水平，短期压制黄金表现；中期来看，人民币计价的黄金溢价回落已释放部分压力，美国实际利率进入下行通道的趋势较为确定，叠加全球去美元化背景下多家央行持续购金，地缘政治风险或推升黄金避险需求，黄金迎来右侧配置机会。
31、合煦智远基金朱伟东：在延续三季度资产配置原则的基础上的同时，我们也会根据行业结构性的变化会做适当的调整：……随着全球经济下行压力凸显,欧美经济的增长放缓，美联储加息逐渐放松，继续关注黄金板块……
32、中金基金高懋：重点关注的投资方向包括：……在消费板块(黄金珠宝、纺服以及地产竣工链的家居、家电等)关注受益于需求修复和困境反转的低估值标的……同时基本面有望边际改善或业绩确定性较高的优质公司。
33、中欧基金钱亚婷：黄金虽然也属于上游资源品，但供给存在显著瓶颈，避险属性和金融属性凸显，有望受益于海外降息预期。养殖板块继续存在供给去化的趋势，但是短期存在价格波动，但股价的赔率空间更加有吸引力了。因此我们基本维持了对于养殖板块的配置，并增加了商用车、黄金板块的持仓。
34、华夏基金徐漫：2月底开始建仓，今年整体依旧按照四条主线配置，一是出行相关产业链，二是医美化妆品产业链，三是黄金珠宝+婚庆产业链，四是地产后周期相关产业链。选股思路严格遵循长期行业空间大，集中度提升逻辑，叠加短期跟踪高频数据+Q3业绩预期，选择业绩和趋势确定性强的标的。
35、华富基金李孝华：在三月份变更基金经理后，将投资主要聚焦于……黄金板块(包括金矿开采及黄金饰品销售等)相关个股的投资，三季度基金净值小幅上涨。从长周期角度来看，目前美债利率依然处于高位，未来逐渐进入下行周期为大概率事件，金价将因此受益，所以该板块当前仍有着不错的配置价值。
……
另外，我关注到天弘基金沙川在开源证券2023年中期策略会上说，黄金“更好的投资时点可能是今年4季度，对应降息开始之前的一段时间，不过这个判断也需要观察具体的数据以及美联储的发言来调整。首次降息后，黄金可能会有调整，但此后由于名义利率下降幅度大于通胀下降幅度，甚至造成通胀上升，实际利率还会下降，黄金还会有比较不错的表现。”（资料来源：建榕量化研究，《开源ETF投资圆桌讨论 | 发言实录》）
个人觉得，黄金可以作为家庭资产配置组合的一部分，因为与债券、股票的相对性较小，甚至负相关，可以有效降低资产组合的波动性，提供避险、抗通胀的效果。目前世界格局并不稳定，美联储未来大概率要降息，黄金资产还是值得被重视的。
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