#老司基硬核测评#
$南方军工改革混合(F004224)$$华安大安全主题混合(F002181)$
本文参与雪球今日话题提出的老司基硬核测评第十九期——10只军工主题基金的测评活动。“4月底以来，军工板块成为“反弹急先锋”，$军工指数(SZ399959)$ 累计涨幅近50%。中国军工产业进入黄金十年，政策的放宽、高昂的利润和广阔的市场前景，将军工产业推为A股热门的投资热点。加上地缘局势不确定性加剧，军工板块关注度持续提升。
军工行业属于高端制造和高科技范畴，普通投资者难以鉴别军工股的投资价值，而股价的剧烈波动也让投资者感到无所适从。”为此，话题哥选择10只站内讨论热度很高的军工主题基金，具体产品如下：
首先从基金公司来看，10只基金出自10家基金公司，按照在管资产由大到小排序如下，易方达、南方、华夏基金排名靠前，中邮基金、长盛基金、长信基金排名靠后。
数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年8月19日
10只基金的概况如下，从基金类型来看，偏股混合型有3只，灵活配置型有6只，普通股票型有1只。其中南方基金是双基金经理。
数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年8月19日
表格中还有单位净值信息，单位净值的其中之一用处可以结合基金经理持有份额来看基金经理持有多少金额，后文再交代；
表格中还有晨星评级信息，因为是主动型基金，所以需要结合基金经理上任时间来看。
10位基金经理按照上任时间展示他们的任职回报情况如下：有三位基金经理是2022年上任的，分别是博时基金曾鹏、中邮基金国晓雯、招商基金冯福章。
数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年8月19日
有7只基金的基金经理上任时间在2021年，我们先来查询一下基金年报，7位基金经理有没有持有自己的基金：
王宁不持有自己在管的基金。
郑晓曦、邹承原持有自己在管的基金超过100万份，截至2022年8月19日，基金单位净值1.7039，意味着持有金额在170.39万元以上。
万方方不持有自己在管的基金。
何崇恺不持有自己在管的基金。
舒灏不持有自己在管的基金。
章旭峰持有自己的基金50-100万份，截至2022年8月19日，基金单位净值2.0692，意味着持有金额在103.46万元~206.92万元之间。
宋海岸持有自己的基金0-10万份。
从基金经理持有金额来看，南方基金郑晓曦、邹承原和富国基金章旭峰都是持有自己基金的，这一点是值得给点好感，不过需要等2022年中报再看看有没有什么变化。
从机构投资者持有比例来看，由大到小分别是舒灏（51.16%）、郑晓曦（44.85%）、宋海岸（36.34%）、章旭峰（34.61%）、万方方（33.64%）、何崇恺（30.86%）、王宁（5.71%）。
数据来源：东方财富Choice数据
这个数据直接反映除了机构对基金经理的认可度，舒灏、郑晓曦、宋海岸、章旭峰、万方方、何崇恺都是比较被认可的基金经理。
这10位基金经理单独看一下他们的概况：何崇恺目前在管规模已经超过200亿，曾鹏在管规模超过140亿。
数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年8月19日
从基金经理年限来看，王宁已经担任基金经理超过15年，而在2011年12月、2019年1月、2021年6月，曾先后发布看多报告，提示军工布局机会；又在2015年12月，“股灾”熔断前明确提示军工行业调整风险；由于出色的专业能力，其被评为唯一新财富军工行业第一名及白金分析师，并被清华大学经管学院聘为导师的冯福章博士转行担任基金经理只有0.47年。
从几何平均年化收益率来看，何崇恺最高达到了39.83%，实力比较强悍。
从基金的规模来看，何崇恺的基金规模已经179.26亿元，这还是不含C类的，业绩好带来了规模的暴增，对于规模太大的基金，选择需要相对谨慎吧，都说规模是业绩的敌人。
数据来源：东方财富Choice数据
从上述数据来看，我个人对章旭峰、郑晓曦比较有好感，机构持有比例相对较高，且基金经理都持有自己的基金，目前规模分别是70.68亿元和51.34亿元，虽然不小了，但也没到百亿。
有几位基金经理上任时间是2022年，分别是曾鹏、国晓雯、冯福章，如果对他们感兴趣需要对他们之前管理的基金长期业绩做一下研究，但冯福章博士其实是刚开始做基金经理，没有历史业绩可循，目前在管的招商高端装备混合A(014606)从基金的名称、业绩基准等其实看不出是“军工”主题基金，需要关注持仓是否是偏“军工”的主题基金，实际上从持仓看，应该是偏“军工”的主题基金。
接下来将2021年之前就开始担任基金经理的几只基金比较一下业绩走势情况。
A、以长盛基金王宁上任时间2021年8月18日起：业绩最好的是王宁，收益率3.83%，业绩最差的是章旭峰，收益率-8.31%，不过时间只有一年，参考意义不是太大。
值得一提的是，去年8月我曾写过一篇文章《张忆东：现在的军工很像前两年的新能源车——给大家梳理出三只军工主题基金》，时间过去了刚好一年，可以对照上面基金的业绩回看一下这篇文章。
B、以南方基金郑晓曦上任时间2020年11月20日起：6只基金业绩最好的是易方达何崇恺，业绩最差的是富国章旭峰。
C、以华夏基金万方方上任时间2020年8月11日起，时间满2年，业绩最好的是华安基金舒灏，收益率45.29%，其次是易方达基金何崇恺，收益率38.81%，长信基金宋海岸和华夏基金万方方业绩26.92%和26.36%咬的比较紧算排名并列第三，富国基金章旭峰收益率12.53%落后一丢丢。
D、以易方达基金何崇恺上任时间2019年11月28日起，易方达基金何崇恺的业绩最好，长信基金宋海岸的次之，华安舒灏和富国章旭峰业绩相差不大落后一丢丢。
E、以华安基金舒灏上任时间2018年12月3日起，时间也达到了三年多不算短了，华安基金的舒灏业绩最好，长信基金宋海岸次之，富国基金章旭峰落后一丢丢。
F、以富国基金章旭峰上任时间2018年3月29日起，章旭峰和宋海岸业绩相差不是太大。
简单从数据方面小结一下：
1、何崇恺业绩比较好，背靠易方达大厂，在管规模是这几位基金经理中最大的达到了225.25亿元，机构占比30.86%也不低，如果不介意他并不持有自己的基金，也不介意规模太大，则可以考虑，但规模方面我个人还是蛮担心的。
2、业绩相对比较优秀的还有舒灏，机构占比最高，高达51.16%，说明机构认可度比较高，业绩也不错，优点之一还有舒灏目前在管规模仅21.59亿元，操作起来应该相对比较灵活，有一点不好的是，没有发现他持有自己的基金，这一点可以等到2022年中报出炉之后再观察一下。
3、章旭峰和宋海岸的长期业绩你追我赶，咬得比较紧，总体来看业绩方面也没有太令人失望，机构占比方面也差不多，章旭峰34.61%，宋海岸36.34%，从2021年的年报来看，两位基金经理都持有自己的基金，不过章旭峰持有的金额超百万元，而宋海岸持有较少。但富国这只军工基金规模已经高达70.68亿元，而长信仅11.36亿元。
4、郑晓曦、邹承原持有自己的基金超170.39万元以上，机构占比44.85%数据也是比较高的，上任时间不算太长，在管规模方面，郑晓曦达到了98.76亿元还不算太大，基金规模51.34亿元不算太小了。
5、上述几只基金机构占比都不算低，机构占比不低的还有华夏基金万方方的基金，达到了33.64%，不过万方方不持有自己在管的基金，规模方面，基金的规模46.31亿元也不算太低了，我觉得这么大的规模和华夏基金出品有一定的关系，毕竟万方方基金经理年限只有2.03年，还看不到长期业绩。
6、王宁上任时间不长，从机构占比的指标来看，只有5.71%，还没有得到机构的认可，加上他没有持有自己的基金，我个人觉得还需要进一步的观察。
7、曾鹏、国晓雯、冯福章我就不一一分析了，他们仨的基金目前还没有机构占比的数据，因为上任时间短，需要结合他们的历史基金来分析，其中冯福章基金经理年限只有0.47年，虽然履历比较漂亮，还是需要真刀真枪上场看结果的。国晓雯在我历史文章里出现过很多次，是一位偏“交易型”的猛将。
总之，数据方面没有我心目中十全十美的“军工主题”基金，我喜欢的基金是机构占比较大、规模适中、基金经理长期历史业绩优秀、基金经理有自购……如果非要选择一只，只能舍弃其中一项，不知道您喜欢哪一只呢？
最后给大家分享一篇东莞证券8月12日的研报，谈及了军工板块的一些观点：
基金经理观点详情：
国晓雯：
行业正处于“十四五”黄金发展期，具备长期配置价值。从基本面角度来看，军工行业有计划属性，免疫宏观经济波动，短期受局部疫情冲击较小。2022 年是“十四五”的承接之年，核心军工企业的订单和业绩有望延续去年持续高增长，支持行业基本面继续向好。
展望三季度，有的基金经理认为，随着疫情的恢复，军工产业链生产将重新进二季度，中航工业集团增持了中航光电、中航高科和中航西飞，中航电子和中航机电同时停牌，两件事情都是对军工板块偏积极的。中航电子吸收合并中航机电后，新平台具备更高的稀缺性和重要性，同时拟配套融资 50 亿，航空工业部分单位认购 11.6 亿元。关联方的积极认购，特别是中航沈飞、航空工业成飞两家主机厂首次参与兄弟单位的增发，彰显了航空工业集团对新机载平台未来的信心，也体现出集团对于整个军工板块未来的信心。
2022 年作为“国企改革三年行动”收官之年，国企改革加速推进将提振板块情绪，今年是国企改革三年行动的最后一年，也是稳增长的关键一年，中航工业集团等也会积极的行动。从基本面角度看，军工行业有计划属性，免疫宏观经济波动，短期受局部疫情冲击较小，且行业正处于“十四五”黄金发展期，具备长期配置价值。
章旭峰：
十四五期间，国防军工行业受宏观经济波动影响较小，短期局部疫情也难改其逆经济周期属性。核心军工企业已连续 4 年净利润同比增速超过 20%+，22Q1实现归母净利润 67.55 亿元，同比增长 32.29%。今年作为“国企改革三年行动”收官之年，某集团先后通过股权激励、吸收合并及增持等资本运作手段加强国改力度，起到了良好的示范效应。
今年以来军工行业表现可能“先抑后扬”，后市依然具备较大的修复空间。本基金增持二季报预期优秀的高成长类公司以及国企改革优势明显的行业龙头，同时依然中长期持有具备增长潜力的航空航天整机厂龙头及中下游产业链中具备核心定价权的企业、具备技术独占性的民参军企业、继续持有新材料、芯片半导体中具备军民融合产业化优势的细分领域龙头公司。
何崇恺：
展望三季度，我们认为随着疫情的恢复，军工产业链生产将重新进入繁荣状态。我们在军工板块里优先选择下游装备放量快的板块进行配置，包括军用电子、军用材料、发动机、先进飞机、导弹、信息化等成长性较强的赛道。
郑晓曦、邹承原：
展望后市，当前全球地缘政治局势趋紧，国防建设的长周期景气度向上确定性较高。新一代装备建设牵引新一轮需求。军队现代化水平与国家安全需求相比差距较大，与世界先进军事水平相比差距也很大。对标5G、半导体的建设，核心新型装备的量产和列装正步入倒计时或者加速期，具备核心资产属性的国防标的吸引力持续凸显。
2022 年是十四五的承接之年，核心军工企业的订单和业绩有望延续去年持续高增长，支持行业基本面继续向好。本基金延续一贯的风格，根据中长期产业发展脉络，持续投向具有核心竞争力的军工优质标的，包括主机厂、分系统、核心零部件配套厂商等。
研报还给出了军工板块词云图，从词云图来看，高频词有“军工”、“具备”、“中航”、“核心”、“年”、“行业”等词。
资料来源：各证券投资基金2022第二季度报告，东莞证券研究所
军工板块的情绪价值为积极。通过情绪评分软件分析而得，军工板块的情感分值为8.25 分，情绪价值为积极。从生成的词云图来看，核心、十四五、国企改革、计划、中长期、持续等为当下基金经理所关注的热门词汇，整体上可以看出该板块的基金经理看好具备计划属性的军工行业，认为其具有长期配备价值。
声明一点，我的文章基本是我的梳理笔记，我不对读者推荐基金，我只客观展示一些基金数据，如果您因为我的文章而买入基金，决定都是您自己的，挣钱了是你的实力，亏钱了也别怪我。当然，我打心底希望您能挣钱。
信息量都在文中，本文仅是个人投资思考和阶段性梳理，不构成投资建议。
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