这几天粗略看了石药集团的财报，大体估算了一下，毛估估结论是：现价买入石药集团，预期收益率12%以上，可能达到15%。过程如下：
1.确定前提。其中归纳部分：2023年营收算310亿，利润62亿的话，过去10年营收增速年华12%，过去5年11.6%，过去3年7.6%，净利润大概三个阶段，2011-2015年10%-15%，2016年至2019年17%左右，2020年至2023年20%左右。有息负债很少，经营净现金流+分红-资本开支大体与净利润平衡。
演绎部分：未来10年中国GDP4%-5%增速，现在老龄人口超2亿，占比约15%，预计2035年超3亿，占比超过20%，医药行业增速应该大于GDP，上市医药公司应该大于整体医药行业，石药起码中等偏上吧。
2.假设：石药未来10年增速6%，永续3%。净利润率约等同自由现金流估计，按照营收20%。这样十年后营收550亿，净利110亿。感觉制药行业达到这个体量也不算离谱。
3.计算：按照现市值650亿，计算未来预期收益率15%，其中净利润或自由现金流假设不够保守的话，改为15%，预期收益率12%。
4.股息情况，按照上两期股息，0.25算，股息率也将近4.2%。比存银行强。而且如果股价再跌，股息率更高。
5.公司不算优秀也中偏上，估值不贵，下有保底。两点欠缺的，一是对公司管线、研发技术、未来上市产品等没有研究，营收、利润等可能没有支撑。二是管理层不清楚没研究。